威胜信息机构调研纪要

威胜信息是一家领先的能源物联网解决方案提供商，主要提供智能电网、智慧能源、智慧路灯、智慧安防/人防等领域的物联网综合应用解决方案。公司成立于2004年，于2020年在科创板上市。上半年实现营业收入10.67亿元，归母净利润2亿元，推出43款新品，新品收入占总营收67.8%。新签合同13亿元，在手合同38亿元。海外通讯模块实现批量交付超5000万元，同比增长超18倍。智能网方面，台区治理及输电线路在线监测业务发展成效突出，中标额累计超3亿元。海外市场方面，中区域水公司智能水表项目与非洲科摩水治理项目取得突破。研发投入占比10.26%，同比增长2.71个百分点，荣获多项行业荣誉，储备未来动能。实验室取得CNAS认可，检测报告实现全球互认。布局光模块业务，完善算力产业矩阵。完成第三轮股份回购，累计回购1,829.85万股，金额4.99亿元；831.48万股已注销。面对新能源高比例接入带来的挑战，公司主战场从电力AMI向数智电网加速转移，产品驱动：SoC级别的“通感算三芯合一”是未来趋势。预计未来国内国际配电网将有数十亿个节点需要互联互通。公司产品迭代路线清晰，从HPLC芯片到三模通信芯片，累计出货已超3000万片。未来将推出通感算融合SOC芯片WTI30，实现设备的“端侧AI智能”。规划了五大解决方案，覆盖新型电力系统发输变配用五大环节。

双碳目标推动下，电网投资重心向配网数字化、数智电网迁移。新能源高比例接入带来挑战，需要构建“可观、可测、可调、可控”的数字电网。预计未来国内国际配电网将有数十亿个节点需要互联互通，市场空间广阔。公司主战场从电力AMI向数智电网加速转移，产品驱动：SoC级别的“通感算三芯合一”是未来趋势。公司规划了五大解决方案，覆盖新型电力系统发输变配用五大环节。芯片迭代路线清晰，从HPLC芯片到三模通信芯片，累计出货已超3000万片，未来将推出通感算融合SOC芯片WTI30，实现设备的“端侧AI智能”。

报告重点分析了威胜信息在能源物联网领域的核心业务布局，包括智能电网、智慧能源、智慧路灯、智慧安防/人防等领域的物联网综合应用解决方案。报告详细披露了公司上半年经营数据，如营业收入10.67亿元，归母净利润2亿元，新品收入占比67.8%，新签合同13亿元，在手合同38亿元，海外通讯模块交付超5000万元，同比增长超18倍。报告还重点分析了公司研发创新投入占比10.26%，同比增长2.71个百分点，荣获多项行业荣誉，实验室取得CNAS认可，检测报告实现全球互认，布局光模块业务，完善算力产业矩阵。此外，报告分析了公司资金状况，经营现金流净额净流出1亿元，主要为战略性备库锁价，存量资金充裕，资金状况稳健安全，完成第三轮股份回购，累计回购1,829.85万股，金额4.99亿元；831.48万股已注销。报告还分析了公司技术与产品布局，主战场从电力AMI向数智电网加速转移，产品迭代路线清晰，从HPLC芯片到三模通信芯片，累计出货已超3000万片，未来将推出通感算融合SOC芯片WTI30，实现设备的“端侧AI智能”。

威胜信息在能源物联网领域具有领先的技术和产品布局，受益于新型电力系统建设带来的发展机遇。公司业务有望实现可持续增长。公司高度重视股东回报，将持续完善“现金分红+股份回购”的多元化股东回报机制。公司台区治理业务综合实力处于行业第一梯队，在线监测业务已跻身行业第一梯队。海外市场方面，未来两三年海外业务最核心的增长驱动力将来自配电网数字化项目和智慧水务市场。公司产品迭代路线清晰，从HPLC芯片到三模通信芯片，累计出货已超3000万片，未来将推出通感算融合SOC芯片WTI30，实现设备的“端侧AI智能”。预计未来国内国际配电网将有数十亿个节点需要互联互通，市场空间广阔。公司规划了五大解决方案，覆盖新型电力系统发输变配用五大环节。

报告提示，公司经营现金流净额净流出1亿元，主要为战略性备库锁价，可能存在库存积压风险。销售回款基本持平，采购支出同比增加2.76亿元，可能存在资金压力。虽然存量资金充裕，资金状况稳健安全，但需关注未来经营现金流状况。公司主战场从电力AMI向数智电网加速转移，需关注市场竞争加剧风险。公司产品迭代路线清晰，但需关注技术迭代失败风险。海外市场方面，需关注国际政治经济环境变化带来的风险。公司计划自2025年起未来五年内，每年现金分红比例不低于40%，同时通过股份回购积极回报股东，需关注未来盈利能力变化带来的股东回报风险。