风范股份调研纪要

公司业绩与增长点

2026年上半年，风范股份实现营业收入187,717.92万元，同比增长43.20%；净利润9,111.84万元，同比增长922.93%。主要增长点包括：

1. 铁塔业务受益于“十五五”期间新型电力系统建设：国家电网投资规模扩张为输电铁塔带来稳定中长期需求，推动铁塔板块核心业务增长。预计“十五五”期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，带动上下游产业总规模超10万亿元。
2. 光伏资产剥离：完成对光伏制造板块的剥离，实现业务结构聚焦与轻量化，税务抵减效应提振利润水平。剥离后，公司盈利能力、偿债能力及现金流显著改善。

技术壁垒与业务预期

公司拥有107项有效专利（其中发明专利39项），技术自主可控，壁垒持续筑牢。深度参与国家及行业标准制修订，提升行业话语权。若行业趋势延续，全年业绩将得到有力支撑。公司将持续提升综合治理能力，推动高质量发展。

股价波动原因

二级市场股价受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素影响存在波动性。公司基本面稳健，将持续提升经营业绩与盈利质量，优化投资者关系管理。

特高压订单与产能

公司中标多个特高压项目，公开披露的中标金额累计超12亿元，其中特高压订单占比稳步提升，产能利用率较为饱和。具体在手订单总额以定期报告及临时公告为准。中标订单多数尚未达到收入确认条件，业绩有望于下半年及后续会计年度逐步兑现。

净利润增长分析

上半年净利润增长922%，其中剥离光伏资产形成的税务抵减效应贡献显著。剔除该因素后，铁塔主业的真实利润增速需参考公司公告披露的具体数据。下半年能否维持该增速存在不确定性。

未来计划与战略

1. 重组与扩产：公司暂无重组、扩产和股份回购计划，后续若有相关方案将严格履行信息披露义务。
2. 海外业务：国际事业部在手执行多个海外EPC工程项目，集中在澳大利亚、孟加拉、智利。将持续加大海外市场开拓力度。
3. 未来战略：围绕“稳中求进、守正创新”展开，深耕输变电铁塔主业，探索硬科技新兴赛道。应对行业集中度提升，公司将：
   • 整合技术、产能、客户及品牌资源，深耕国内外市场。
   • 坚持创新驱动，深化技术与管理创新，发展高附加值产品。
   • 提升产品品质与履约服务能力，巩固行业市场地位。

研究结论

公司业绩增长稳健，铁塔业务受益于行业趋势，光伏剥离提振盈利。未来战略聚焦主业并探索新兴赛道，应对市场竞争将采取多举措。公司暂无重组、扩产和回购计划，转型过程中将坚持审慎稳健原则。