厄尔尼诺影响：化肥、农药、橡胶价格上行
- 赤道中东太平洋海水四个月增暖逾2℃，NOAA预测四季度超强厄尔尼诺概率达95%
- 高温干旱将干扰全球农作物种植，芝加哥小麦期货升至三年最高，粮价上行推高化肥农药价格
- 泰国、印尼橡胶与棕榈油产区受旱，供给收缩滞后至少6个月
- 豆粕、糖价上涨改善氨基酸、代糖替代经济性
- 关注：云天化、盐湖股份、中化国际、梅花生物、金禾实业等
ABF载板国产替代：从配料级走向载板级
- ABF膜是FC-BGA载板里的"隐形胶水"，味之素垄断95%
- 国内华正新材CBF膜在IC载板厂验证，青山湖产线可批量交付
- 莲花控股参股纽菲斯，类ABF膜已进入头部供应链
- 关注：华正新材、莲花控股
AI电源升级：两场战役重构供电体系
- AI芯片功耗跃升，机柜功率迈向MW级，线路损耗按电流平方放大
- 两场战役：柜外升压（Sidecar、巴拿马、SST）和柜内降压（800VDC直通芯片）
- 电源价值量扩散到从电网到芯片的整条链路
- 关注：麦格米特、欧陆通、阳光电源、中恒电气、新雷能、中富电路等
白酒行业：加速出清，拐点渐现
- 2026年上半年白酒行业高基数，政策影响下消费场景受损，酒企主动出清报表
- 单Q2营收/利润降18.0%/21.4%，回款同比下降22.5%
- 大幅出清叠加基数降低，表观业绩最差时刻或将过去，需求边际改善可释放业绩弹性
- 关注：贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒
