世纪华通-多元化产品矩阵打造长青可持续增长 全球龙头估值空间大

1. 游戏主业延续高增，全球化多爆款矩阵持续兑现

   • 2026H1互联网游戏业务收入213.42亿元，同比增长29.87%。
   • 全球爆款：《Whiteout Survival》流水再创新高，位列8月全球手游收入榜第三；《Kingshot》位列第五，《Tasty Travels: Merge Game》跻身出海榜前五。
   • 国内爆款：《无尽冬日》稳居iOS畅销榜TOP5，《奔奔王国》排名持续提升，形成SLG、休闲等多品类爆款矩阵。

2. 盛趣游戏稳固基本盘，后续产品储备持续丰富

   • 聚焦核心IP运营及“端手并进”策略，上半年推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《幻兽征途：放置冒险》等新品。
   • 重点产品推进：《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》等，7月与NC合作推动《AION2》未来在中国上线。
   • 经典IP长线运营叠加新品储备，夯实增长基础。

3. 中期分红积极回馈股东，员工持股计划强化核心团队绑定

   • 拟实施2026年中期分红，每10股派发现金红利0.8元，总额5.87亿元，超母公司当期净利润100%、未分配利润50%。
   • 推出2026年员工持股计划，覆盖核心骨干，拟受让股份2752.83万股，价格6.93元/股，设置2026/2027年营收/净利润考核目标（375/443亿元、70/90亿元）。

4. 公司作为全球手游龙头，估值空间大

   • 对标海外龙头EA（收入利润主要来自游戏内容），世纪华通具备较强对标意义。
   • 2026年预计收入接近EA，净利润高于EA，但当前估值显著低于EA，存在明显错配。
   • 随着爆款产品持续贡献收入利润，全球化内容型龙头属性有望被市场认可，估值中枢具备上修空间。

风险提示：新游戏上线流水不及预期；海外地缘政治不确定性；长投亏损及商誉减值等风险。