ST东尼机构调研纪要

ST东尼2026年半年度业绩说明会主要讨论了公司业绩情况、投资者问答环节以及管理层回应。公司2026年上半年实现营业收入106,786.05万元，同比增长27.26%，归属于上市公司股东的净利润14,294.33万元，实现扭亏为盈，主要得益于出售子公司东尼新能源部分股权确认的大额投资收益。扣除非经常性损益后净利润为-16,207.84万元，亏损扩大主要由于所得税费用增加、研发费用上升及信用减值损失增大。投资者主要关注公司内控整改进展、撤销风险警示的时间、大股东及高管增持计划、主营业务盈利能力改善措施、半导体业务盈利情况及未来订单趋势等问题。管理层回应表示，预计将于2026年11月申请撤销其他风险警示，目前大股东及高管不存在增持计划，公司将通过技术创新和市场需求导向改善主营业务盈利能力，半导体业务订单同比增加，持续保持高强度研发投入，对应收款项和存货已充分计提减值准备，12英寸衬底处于客户验证中，与奇瑞的合作处于推进阶段。

建筑建材行业发展趋势呈现多元化发展态势。随着新型城镇化建设的持续推进，绿色建材、装配式建筑、智能建造等领域需求增长显著。政策层面，国家大力推动建筑工业化，鼓励使用环保节能材料，为行业技术创新提供政策支持。技术方面，数字化、智能化技术在建材生产与应用中的渗透率不断提升，如BIM技术、3D打印建筑等。市场竞争方面，行业集中度逐步提高，头部企业通过并购整合扩大市场份额。未来，行业将更加注重可持续发展，新材料、新工艺的研发与应用将成为行业竞争的关键，同时，产业链上下游协同整合将更加紧密。

ST东尼报告重点分析了公司业绩情况、内控整改进展、风险警示撤销时间、大股东及高管增持计划、主营业务盈利能力改善措施、半导体业务盈利情况及未来订单趋势等方向。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入同比增长27.26%，扭亏为盈，但扣非净利润亏损扩大。内控整改进展是投资者关注的重点，管理层表示将积极推进内控体系完善。风险警示撤销方面，预计2026年11月申请撤销其他风险警示。大股东及高管增持计划方面，目前不存在增持计划。主营业务盈利能力改善措施方面，公司将通过技术创新和市场需求导向提升盈利能力。半导体业务方面，订单同比增加，但仍是亏损状态，已充分计提减值准备。未来订单趋势方面，公司持续保持高强度研发投入，12英寸衬底处于客户验证中，与奇瑞的合作处于推进阶段。

当前市场对ST东尼的判断主要集中在公司业绩改善与风险因素两方面。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入增长27.26%，扭亏为盈，显示出一定的经营改善迹象，主要得益于出售子公司股权带来的投资收益。但扣非净利润亏损扩大，反映出公司主营业务盈利能力仍面临挑战，所得税费用增加、研发费用上升及信用减值损失增大是主要影响因素。风险方面，公司仍处于风险警示状态，内控体系有待进一步完善，半导体业务持续亏损，虽已充分计提减值准备，但仍需关注其长期盈利能力。市场对撤销风险警示的时间点较为关注，预计2026年11月申请。总体来看，市场对ST东尼的判断较为谨慎，关注其主营业务转型进展及风险控制能力。

ST东尼研报提示的主要风险包括：经营风险，公司主营业务盈利能力仍待改善，扣非净利润亏损扩大，未来业绩存在不确定性；财务风险，所得税费用增加、研发费用上升及信用减值损失增大对盈利能力造成压力；政策风险，建筑建材行业受政策影响较大，政策调整可能影响市场需求；市场风险，行业竞争激烈，公司市场份额可能受到挑战；项目风险，半导体业务和碳化硅衬底业务尚处于发展初期，存在技术不成熟、客户拓展不及预期等风险；退市风险，公司仍处于风险警示状态，若经营状况未能持续改善，可能面临退市风险。此外，公司对应收款项和存货已充分计提减值准备，但需关注未来坏账风险。