海通国际2026年9月金股、3D打印专家会、Hot Chips 2026专题等

中国海外

• AI硬件、软件与制造需求稳健：关注PCB、光模块、先进制程设备及国产化突破。
• 机器人、汽零、医药、消费等板块：更重视订单、交付、盈利兑现、海外需求及AI应用落地。
• 估值：消费估值仍低，平均约14倍，动能改善或高增长赛道约16倍；CXO龙头估值具性价比。

3D打印专家会

• 行业高景气延续：2026年出货量预计提速，2027年有望延续高增长。
• 创想三维：盈利差距来自低直营占比、代理渠道让利、SKU过多及高研发和库存成本，生态能力仍居行业前列。
• 其他厂商：规模普遍较小，工业级厂商短期冲击有限。
• 估值：报告未提供估值或目标价。

Hot Chips 2026 Takeaway

• 硬件需求分化：瓶颈转向KV Cache、集体延迟及Compute Bandwidth，边际收益下降。
• 核心生产流量承接：Hyperscaler ASIC及Meta MTIA 400 Microsoft Maia 200 OpenAI Jalapeño。
• 估值：未提供估值；将分层，主导及通用平台，加速进入规模化及垂直AI Compute GPU Frontier ASIC Inference workload。

播种秋天，蓄势待发

• 商业航天：低轨通信卫星需求快速增长，算力星有望接力；火箭技术突破提升运力，产业持续向上。
• 机器人：主机厂从能动转向能干活，垂直场景分化加速，投资主线转向订单、交付与盈利兑现。

克劳德·法布尔 5.1：为万物而生的AI

• 性能提升：在代理能力和编码性能上实现实质性提升，Terminal-Bench-Science从24.7%提升至52.6%，AutomationBench从17.1%提升至52.6%。

峰岹科技(1304 HK)

• 业绩：1H26收入5.61亿元，同比+49.6%；归母净利润1.99亿元，同比+71.0%，工业业务由服务器散热需求驱动。
• 汽车业务：进入design-in兑现期，产品覆盖水泵、油泵、座椅通风及车载空调，未来2-3年持续转化收入。
• 财务预测：预计FY26-28E收入11.0/14.9/19.6亿元，利润3.8/5.4/8.5亿元。
• 目标价：149港元，对应27.8x FY27 P/E。

哈希密钥控股有限公司（3887.HK）

• 业绩：2026年上半年（1H26）营收为34.25亿港元，同比增长20.6%；交易促进收入达26.79亿港元，同比增长38.6%，符合预期。
• 交易量：2026年上半年总交易量达2822亿港元，同比增长31.8%；机构交易量增长58.8%，贡献了82%的交易额。

中国

• 主动股混基金年中报分析 2026：
  • 配置：双创板块配置提升，创业板、科创板占比分别升至24.91%、24.30%；主板及港股占比下降。
  • 持股集中度：显著抬升，前1%个股占总股票投资市值44.07%，新增持股偏向AI算力、芯片等科技成长方向。
  • 行业配置：电子为第一大配置行业，占38.59%；上半年主动增持电子6.03%，基金总换手率升至219.90%。

大类资产及择时观点月报（2026.09）

• 宏观环境预测：2026年6月底数据显示，信用利差和期限利差同时收窄，2026Q3宏观环境预测为。
• 市场信号：2026年8月底宏观动量模型显示，股票、债券和黄金在2026年9月均为正向信号。
• 行业复合趋势因子：2015年1月至2026年8月累积收益129.48%，超额收益49.90%；8月底因子0.243，维持正向。

绝对收益产品及策略周报（260824-260828）

• 固收+基金：截至8月28日，规模29856.87亿元、1210只；上周新发13只，38只净值创新高。
• 行业ETF轮动组合：上周收益1.69%，超全；月内收益5.49%，超额0.74%。
• 绝对收益策略分化：小盘价值20/80组合年内收益3.95%；宏观动量小盘价值累计收益4.71%，无估值信息。

印度

• 埃克勒克斯服务公司（ECLX IN）：
  • 公司战略：明确了三大支柱：核心增长、全公司范围内扩展人工智能业务以及严格的执行力。
  • 增长预期：2021-2026财年美元营收复合年均增长率（CAGR）为17%，高于同行11%，增长预期来自人工智能交付、大客户渗透及相关领域。
  • 营收指引：未给出10亿美元营收指引或时间表。