中航重机2026年半年度业绩说明会

公司持续聚焦航空锻铸核心主业，长远规划包括巩固航空主业基本盘、拓展C919大飞机与国际转包业务、培育新业务增长点、梳理低效非核心资产。公司将落实“提质增效重回报”行动方案，优化中长期现金分红机制，年内开展多次现金分红。下半年将加快重点型号锻铸订单验收交付，拓展C919、国际转包业务，推进新业务客户验证。安大公司已取得AS9100D体系认证，NADCAP认证覆盖特种工艺产线，正推进工艺扩项。民用航空锻件收入占比约10%，尚不能完全对冲军品周期性波动。公司核心竞争力体现在平台与客户壁垒、全链条制造能力、多基地产能布局、长期技术积累等方面，未来将推动新建产线产能爬坡，释放钛合金循环再生工艺价值，优化业务结构，提升资产运营效率。钛合金材料循环料取证工作正在进行，上半年投产量182吨。公司长期重视投资者利益，今年优化中长期现金分红机制。军品定价按目标成本加成5%加激励，针对钛合金原材料上涨，正推进钛合金返回料循环体系建设降低材料成本。公司正建设大型钛合金、高温合金复杂结构件精密铸造能力，将单晶叶片作为中长期重要预研方向。公司尚未收到军工内需订单“一年一签”模式的市场反馈。各订单结算方式依照合同约定执行，商票对应的贴息与资金占用成本随票据规模、市场利率动态变化。公司积极配合落实航空工业集团三年改革部署，若后续涉及资产重组、资产注入等重大事项，将及时披露。

航空锻铸行业持续受益于全球航空制造业的稳定增长，特别是商用飞机市场对C919等新机型需求的提升。国际转包业务成为重要增长点，国内企业正逐步提升国际市场份额。技术方面，钛合金材料的应用与循环再生工艺成为行业焦点，推动材料成本下降与性能提升。同时，AS9100D、NADCAP等质量体系认证成为企业参与高端项目的必要条件。未来，大型钛合金、高温合金复杂结构件精密铸造能力将成为核心竞争力，单晶叶片等前沿技术预研将引领行业技术升级。但民用航空锻件收入占比仍较低，难以完全对冲军品周期性波动风险。

报告重点分析了公司核心主业航空锻铸的巩固与拓展，包括C919大飞机、国际转包业务及新业务增长点的培育。技术层面，聚焦钛合金循环再生工艺价值释放、单晶叶片预研方向，以及大型钛合金、高温合金复杂结构件精密铸造能力的建设。财务层面，强调“提质增效重回报”行动方案，优化中长期现金分红机制，年内开展多次现金分红。此外，报告还分析了军品定价机制、商票结算方式、资产重组等潜在影响，并披露了安大公司质量体系认证进展。

当前航空锻铸市场呈现供需两旺态势，军品订单仍是主要收入来源，但存在周期性波动。民用航空锻件市场占比约10%，对冲能力有限。钛合金材料价格波动对成本控制构成挑战，公司正积极通过循环再生工艺降低依赖。国际转包业务拓展取得进展，但市场竞争激烈。技术层面，AS9100D、NADCAP认证成为参与高端项目的门槛，钛合金精密铸造技术成为行业竞争关键。公司通过多基地布局、全链条制造能力等构筑竞争壁垒，但新业务客户验证仍需时间积累。

研报提示的主要风险包括：军品周期性波动可能导致收入不稳定；民用航空锻件收入占比低，对冲能力不足；钛合金原材料价格波动影响成本控制，循环再生工艺推广存在不确定性；国际转包业务拓展面临激烈竞争；新业务客户验证周期长，存在市场风险；商票结算可能带来资金占用成本上升压力；资产重组、注入等重大事项存在不确定性。公司尚未收到军工内需订单“一年一签”模式的市场反馈，相关影响有待观察。