关注液冷低位标的 飞亚达-液冷产能规划大幅上

飞亚达液冷业务的核心看点在于产能规划大幅提升，从10万套上修至20万套，覆盖液冷板、Manifold等二次侧核心部件，单套价值量约1万多，满产对应20亿元+产值。公司董事长周进群履历丰富，有利于对接华为、海光等头部算力客户，业务已从单一精密加工延伸至模组集成，单客户价值量和业务天花板显著提升。

液冷赛道发展趋势向好，随着算力需求增长，液冷散热因其高效性成为高端服务器和数据中心的主流选择。国内液冷市场尚处发展初期，头部企业如金富科技、五洋自控等通过承接台系外溢产能，依托国内精密制造和成本优势逐步打开市场。飞亚达作为国内液冷模组供应商，有望受益于行业整体增长和客户认证落地。

报告重点分析了飞亚达的液冷业务发展要点，包括产能与产值规划、国内客户认证进展、海外业务拓展以及业务兑现逻辑。公司已形成Cold Plate、Manifold等完整产品框架，正推进与华为、海光等国内头部算力客户的认证，同时拓展海外台系链条订单，液冷业务有望成为公司重要新增量。

当前液冷市场处于快速发展阶段，但国内头部液冷供应商数量有限，竞争格局尚未完全形成。飞亚达凭借精密制造能力和客户资源优势，已进入华为、海光等头部客户认证流程，但市场拓展仍需时间。海外市场方面，公司依托国内成本优势承接台系液冷厂商外溢产能，若批量订单落地将进一步打开空间。

飞亚达液冷业务的主要风险在于客户认证进度不及预期，头部算力客户认证周期较长，且需满足严格的技术和供应链要求。此外，海外业务拓展面临台系液冷厂商竞争，若未能有效承接外溢订单，可能影响产能利用率。同时，液冷市场技术迭代较快，需持续投入研发以保持竞争力。