深南电路机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 深南电路股份有限公司成立于1984年,总部位于中国广东省深圳市。该公司主要生产印刷电路板(PCB)和封装基板(CSP),并在中国深圳、江苏无锡和南通设有生产基地。经过多年的发展,深南电路已经与全球领先的通信设备和医疗设备制造商建立了长期稳定的战略合作关系。该公司还是国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业以及国家企业技术中心。深南电路是中国印制电路板行业的领先企业,也是中国封装基板领域的先行者。此外,该公司还是中国电子电路行业协会(CPCA)的理事长单位及标准委员会会长单位,主导或参与制定了多项行业标准。深南电路专注于电子互联领域,坚持客户导向和技术驱动,通过开展方案设计、制造、电子装联、微组装和测试等全价值链服务,凭借一站式的解决方案、高中端的产品结构、专业的产品开发及制造技术、稳定的质量表现和完善的管理体系,逐步成长为世界级电子电路技术与解决方案集成商。 交流主要内容: Q1、请介绍 2026 年上半年公司经营业绩情况。 2026 年上半年,公司实现营业总收入 152.96 亿元,同比增长 46.33%;归属于上市公司股东的净利润 22.51亿元,同比增长 65.55%。 报告期内,公司把握 AI 算力基础设施持续投入、产品迭代升级带来的行业增长机遇,有线通信、数据中心领域收入同比实现明显增长;封装基板业务受益于计算、存储领域需求快速放量,订单收入显著增加;电子装联把握数据中心领域需求增长机会,数据中心领域的订单结构明显优化,营收和利润实现增长。同时公司通过持续强化工艺技术能力、推进产能建设、优化产品结构、提升运营效率,产能利用率稳步 提升,叠加广州工厂产能爬坡进展顺利,助益利润实现同比增长。 Q2、请介绍 2026 年上半年公司 PCB 业务营业收入及毛利率的变动原因。 2026 年上半年,公司 PCB 业务实现主营业务收入 85.52 亿元,同比增长 36.32%,占公司营业总收入的 55.91%;毛利率 36.85%,同比增加 2.43 个百分点。 报告期内,公司 PCB 业务继续把握 AI 算力带来的增长机遇,光模块、交换机、AI 服务器及相关配套产品订单收入同比大幅增加。在上述因素的带动下,PCB 业务营收规模增加、产品结构优化,带动 PCB 业务毛利率上行。 Q3、请介绍 2026 年上半年公司封装基板业务营业收入及毛利率的变动原因。 2026 年上半年,公司封装基板业务实现主营业务收入 36.67 亿元,同比增长 110.76%,占公司营业总收入的 23.97%;毛利率 31.35%,同比增加 16.20 个百分点。 报告期内,封装基板业务把握存储、计算、电源管理方面的发展机遇,存储类基板收入占比同比提升,处理器芯片类基板需求快速增长,PMIC 订单收入释放,叠加广州工厂爬坡顺利,产能利用率提升,助力封装基板业务毛利率大幅改善。 Q4、请介绍公司对电子装联业务的定位及布局策略。 公司电子装联业务属于 PCB 制造业务的下游环节,按照产品形态可分为 PCBA 板级、功能性模块、整机产品/系统总装等,业务主要聚焦通信、数据中心、医疗、汽车电子等领域。公司发展电子装联业务旨在以互联为核心,协同 PCB 业务,充分发挥电子互联产品技术平台优势,通过一站式解决方案平台,为客户提供持续增值服务,增强客户粘性。 Q5、请介绍 PCB 工厂产能建设情况。 公司 PCB 业务生产基地分布在深圳、无锡、南通及泰国,其中泰国工厂与南通四期项目已于 2025 年下半年顺利连线投产,目前正处于产能爬坡阶段;无锡深南电路 AI 算力电子电路产品项目处于建设中,建设期为 1 年。此外,公司也在持续开展技改,并将根据市场情况,适时推进新项目论证和建设。 Q6、请介绍公司广州封装基板项目爬坡进展。 2026 年上半年,公司广州封装基板项目产品线能力持续提升,BT 类封装基板产能爬坡稳步推进;FC-BGA 类封装基板方面,公司成功推动高端产品在多个客户处实现规模化量产,带动广州工厂产能加速爬坡。 Q7、请介绍原材料价格变化情况及对公司的影响。 公司主要原物料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等,涉及品类较多。2026 年上半年,原材料价格继续受到大宗商品价格变化的影响。一方面黄金、铜、锡等大宗商品价格大幅波动,另一方面上游覆铜板玻纤电子布、铜箔等关键物料供不应求态势持续加剧,导致相关成本大幅上涨,对公司盈利水平构成一定影响。公司将持续关注国际市场大宗商品价格变化以及上游原材料价格传导情况,并与供应商 及客户保持积极沟通。 Q8、请介绍公司 2026 年上半年资本开支的方向。 2026 年上半年,公司资本开支主要聚焦 PCB 与封装基板业务,重点投向无锡深南电路AI 算力电子电路产品项目、广州封装基板工厂建设,以及南通四期、泰国工厂项目后续款项支付;同时适时开展技术改造,打开瓶颈、释放产能。