松井股份机构调研纪要

松井股份机构调研纪要显示，公司2026上半年高端消费电子领域收入1.87亿元（占比56.42%），乘用车领域收入1.36亿元（同比增长38.88%，占比40.93%），新能源电池等战略新兴业务开始形成收入贡献。公司长期战略聚焦高端功能性涂层材料，并向乘用车、新能源电池等领域拓展。乘用车业务进入规模化发展阶段，客户结构从国内自主品牌延伸至合资和国际品牌，产品结构从内饰涂层逐步向保险杠、外饰PVD、水性色漆等更广泛应用场景延伸。新能源电池业务目前仍处于产业化导入阶段，UV固化绝缘涂层材料已进入量产供货阶段，公司更看重技术验证能否转化为客户验证和量产订单。公司核心仍是高端功能性涂层材料，延伸至设备和工艺是因为客户需要系统化解决方案。下一阶段将重点加快已验证项目向量产订单转化，推动乘用车、新能源等领域业务形成规模效应，提高研发资源与客户需求、产业化进度的匹配程度，并持续推进降本增效和费用管控。

高端消费电子和乘用车涂料赛道正朝着高性能化、智能化、环保化方向发展。在消费电子领域，随着5G、AI等技术发展，手机、笔记本电脑、可穿戴设备等对涂料的轻薄化、高散热性、高耐磨性等性能要求不断提升。乘用车领域则受益于新能源汽车的快速发展，对轻量化、智能化、个性化涂料的需求持续增长。同时，水性漆、UV固化等环保型涂料的应用比例不断提高，符合全球绿色发展趋势。技术壁垒和客户认证成为行业竞争的关键，头部企业通过技术积累和规模化应用巩固市场地位，新兴企业则需在细分领域形成差异化竞争优势。

松井股份报告重点分析了公司在高端消费电子和乘用车领域的业务拓展情况。消费电子领域，公司覆盖手机、笔记本电脑、可穿戴设备、智能家居等市场，并成功进入国际知名品牌供应体系。乘用车领域，公司已成功供应吉利、广汽等国内外知名企业，并积极布局轨道交通、航空航天等特种涂料领域。公司战略是“单聚焦、多领域”，即聚焦高端功能性涂层材料，并向乘用车、新能源电池等领域拓展。报告还特别关注了公司在乘用车领域的规模化发展、新能源电池业务的产业化导入阶段、以及“材料+工艺+设备”的系统化解决方案，展现了公司从单一材料供应商向综合解决方案提供商的转型路径。

当前高端涂料市场呈现集中度提升、技术迭代加速的特点。消费电子领域，市场主要由国际巨头和国内领先企业主导，产品更新换代快，对涂料的性能和环保性要求高。乘用车领域，新能源汽车的崛起为涂料市场带来新的增长点，水性漆、电泳漆等环保型涂料需求旺盛。同时，随着汽车智能化、网联化发展，涂料的功能性需求日益突出，如隔热、防腐蚀、自清洁等。市场竞争激烈，技术壁垒成为关键，企业需持续加大研发投入，提升产品性能和客户服务水平。头部企业通过技术积累和规模化应用巩固市场地位，新兴企业则需在细分领域形成差异化竞争优势。

松井股份研报提示投资者注意，新材料从研发到规模化应用需要经历多个阶段，研发投入与经营成果之间存在时间差。公司提醒投资者，本次活动中涉及的内容属于基于当前环境、战略规划及经营情况作出的分析和判断，不构成公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证。具体风险包括：技术验证能否成功转化为客户验证和量产订单的不确定性；新能源电池等新兴业务产业化进度的不确定性；市场竞争加剧带来的价格压力；原材料价格波动等成本控制风险。公司建议投资者关注技术转化进度、客户订单获取情况以及成本控制措施的实施效果。