欧陆通机构调研纪要

2026年上半年，深圳欧陆通电子股份有限公司实现营业收入25.09亿元，同比增长18.32%，主要得益于数据中心电源业务（尤其是高功率服务器电源）的高速增长，以及消费电子、锂电设备电源等业务的稳健发展。第二季度单季度营收达14.67亿元，创历史新高。

经营情况：

• 营收： 25.09亿元（同比增长18.32%），第二季度14.67亿元（同比增长19.09%，环比增长40.88%）。
• 毛利率： 17.92%（同比减少2.39个百分点），第二季度18.57%（同比减少2.60个百分点，环比增加1.56个百分点），受行业竞争、原材料及汇率影响下滑。
• 净利润： 808.53万元（同比减少93.95%），净利率0.32%（同比减少5.99个百分点）；第二季度净利润2,062.67万元（同比减少75.48%，环比增长264.47%），净利率1.41%（同比减少5.42个百分点，环比增加2.61个百分点），主要受毛利率下降及费用增加影响。

业务进展：

• 消费电子电源： 9.21亿元（同比增长11.54%），通过拓展新市场实现正增长。
• 数据中心电源： 11.36亿元（同比增长18.06%），成为第一大业务板块，高功率服务器电源（9.36亿元，同比增长41.44%）占比提升至82.38%。
• 锂电设备电源及其他： 4.28亿元（同比增长32.44%），通过开拓新领域和新客户实现增长。

费用情况：

• 费用总额3.52亿元（同比增长38.01%），费用率14.03%（同比增加2.00个百分点）。
• 销售费用5,184.98万元（同比增长6.53%），销售费用率2.07%（同比减少0.23个百分点）。
• 管理费用9,237.94万元（同比增长22.02%），管理费用率3.68%（同比增加0.11个百分点）。
• 研发费用1.76亿元（同比增长33.40%），研发费用率7.00%（同比增加0.79个百分点）。
• 财务费用3,222.71万元（大幅增加），主要系汇兑收益减少。

海外拓展（数据中心电源）：

• 已在台美建立销售及售后服务队伍，与Google（头部CSP客户）、AMD、Juniper等重要客户建立合作，并与英业达、仁宝等服务器系统商保持接洽。

海外谷歌项目：

• 已开展算力设备GPU电源项目合作，将全力配合推进至测试、小批量及批量生产，具体节奏待确认。

未来产品布局（数据中心电源）：

• 聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体、高效液冷、高压直流等技术方向，布局5.5KW至110KW服务器电源及集中式供电产品。

应对风险措施：

• 原材料价格波动： 密切关注变化，优化供应链管理、合理备货、加强成本控制，并推进工艺创新与产品结构升级。
• 汇率波动风险： 实时跟踪外汇波动，进行中性管理，适时结汇以降低影响。

产能规划：

• 越南生产基地预计2026年底前小批量生产，2027年规模化量产，满足海外订单；境内苏州生产基地可转债募投项目持续投入，尽快达产。

2026年营收目标：

• 参考公司2024年股权激励考核目标：营收增长率目标90%（触发值72%），归母净利润（剔除特定费用）增长率目标250%（触发值200%）。