研报总结
阿麥斯食品（集團）股份有限公司（以下简称“阿麥斯食品”）是一家领先的全球糖果公司，主要从事糖果的设计、开发、制造和销售。公司以自有品牌“阿麥斯”和“貝歐寶”为主要品牌，在全球范围内进行销售。阿麥斯食品的业务模式建立在成体系的全价值链之上，包括深刻的消费者洞察、对市场发展趋势的把握、产品创新研发、国际化标准生产以及全球渠道建设和品牌营销，建立了高質量并具有市场影响力的产品矩阵，并确保了敏捷的运营效率，从而在全球范围内实现快速的“从概念到货架”产品转化。
核心观点
- 阿麥斯食品致力于以正直、誠實、公平、公正及有道德的商業行為行事，並對賄賂及任何形式的貪污行為持零容忍態度。
- 公司的业务模式建立在成體系的全價值鏈之上，包括基於深刻的消費者洞察及對市場發展趨勢的把握，創新研發產品、國際化標準生產及全球渠道建設與品牌營銷，建立了高質量並具有市場影響力的產品矩陣，並確保了敏捷的運營效率，從而在全球範圍內實現快速的“從概念到貨架”產品轉化。
- 公司的收入增長及盈利能力在很大程度上取決於其產品組合及創新能力。公司目前的產品組合主要包括(i)自有品牌產品，包括阿麥斯及貝歐寶；及(ii)第三方品牌。該產品組合的持續擴張有賴於公司有效利用消費者見解及推動有針對性的研發計劃。不斷擴大的產品組合使我們能夠迅速應對不斷變化的市場動態及消費者行為的轉變。憑藉對消費者的深入了解及強大的研發能力，公司不斷推出緊貼市場趨勢的產品，尤其是在營養糖果產品等領域。
- 公司通過整合KA客戶（主要包括零售商）、經銷商及線上直接銷售網絡的廣泛多渠道銷售網絡接觸消費者。該等渠道的有效管理及持續拓展使我們能深入多元化市場，涵蓋不同消費場景及地理區域，涵蓋不同市場的產品銷售，從而支持收入增長及市場份額增加。
- 公司面臨的挑戰包括原材料價格波動、全球經濟格局轉變、地緣政治動態及監管發展以及整體競爭格局。公司正通過興建新產設施、升級現有設備、開發額外生產線及優化製造流程，以支持穩定及持續的業務增長。
- 公司的盈利能力在很大程度上取決於其有效控制成本及提高經營效率的能力。公司與主要供應商維持長期穩定關係，以減輕原材料價格波動的影響。公司設有內部部門，專職於該等職能，並將繼續考慮規模經濟中獨立於控股股東及彼等緊密聯繳人員，以進一步提高長期營運效率。
- 公司正通過與控股股東訂立關聯交易，以管理及加強與控股股東之間的利益衝突。公司已根據上市規則及公司組織章程細則，採納了一系列企業管治措施，以管理本集團與控股股東之間的利益衝突，並保障少數股東的利益。
- 公司的控股股東為馬先生及其關聯方，緊隨[編纂]完成後，控股股東組（包括馬先生及僱員持股平台，馬先生為各僱員持股平台的普通合夥人）合計將有權控制行使約[編纂]%投票權（假設[編纂]並無獲行使）或約[編纂]%投票權（假設[編纂]獲悉數行使），因此仍為一組控股股東。公司正通過與控股股東訂立關聯交易，以管理及加強與控股股東之間的利益衝突。
关键数据
- 截至2025年12月31日，阿麥斯食品的總收入達到人民幣2,782,069元，較2024年增加77.1%。公司的主要收入來源為北美市場，其次是中國市場。
- 公司的毛利率於2025年後增加至49.6%，主要歸因於自有品牌產品的穩定增長。
- 公司的營運開支佔收入的百分比於2025年後降至21.0%，主要歸因於營銷投入帶動薪金上漲。
- 公司的現金及現金等價物於2025年12月31日達到人民幣318.0百萬元，較2024年增加49.2%。公司正通過發行公司債券及銀行貸款，以支持其業務的持續增長。
- 公司的資產總值於2025年12月31日達到人民幣2,264,509元，較2024年增加79.2%。公司的負債總額於2025年12月31日達到人民幣1,415,634元，較2024年增加53.6%。公司正通過發行公司債券及銀行貸款，以支持其業務的持續增長。
研究结论
阿麥斯食品是一家具有良好發展前景的全球糖果公司，其业务模式及战略布局合理，且已取得显著的财务成绩。公司正通過持续创新、拓展销售渠道、优化成本结构及提高运营效率，以实现其业务目标。公司亦致力于履行社会责任，並遵守相关法律法规，以维护良好的企业声誉。
