能源日报

这份研报主要分析了原油、沥青、燃料油&低硫燃料油以及LPG四种能源品种。原油部分关注基本面偏紧和地缘局势对价格的影响；沥青部分分析了供需双弱和库存低位的情况；燃料油&低硫燃料油部分分别探讨了高硫和低硫燃料油的市场动态；LPG部分则关注了美伊僵局对供应链的影响。

研报指出沥青行业目前处于供需双弱但库存低位的阶段。炼厂开工率处于同期低位，9月排产计划环比和同比均大幅下滑，显示供应端收缩明显。需求端虽然环比有所改善，但同比降幅仍在收窄。由于供应收缩和低库存的共同作用，沥青价格得到支撑，研报建议关注回调后的做多机会。

报告重点分析了各能源品种的供需关系和库存情况。原油部分重点关注了供应收缩远超需求走弱，三季度缺口创1983年来最低的情况；沥青部分则分析了炼厂开工率、排产计划和库存数据；燃料油&低硫燃料油部分分别探讨了地缘因素导致的供应缺口和海外柴油供需偏紧的情况；LPG部分则关注了国内炼厂开工、商品量增长以及港口和炼厂库存的差异。

当前能源市场呈现出分化状态。原油市场由于供应收缩远超需求走弱，供需偏紧支撑油价底部，但地缘前景不确定导致短期震荡偏强；沥青市场由于供需双弱和库存低位，价格得到支撑；燃料油市场高硫燃料油因地缘因素致供应缺口，低硫燃料油则受海外柴油供需偏紧支撑；LPG市场则因美伊僵局致供应链受损，价格在成本主导下跌后趋稳。

研报提示了地缘局势带来的不确定性风险。对于原油市场，美国对伊新制裁的边际挤压效果存疑，霍尔木兹海峡通行问题持续；对于燃料油市场，中东及俄罗斯货源未明确恢复，霍尔木兹海峡“暗航”增加需警惕预期反转风险；对于LPG市场，美伊僵局致供应链受损。这些地缘因素都可能对能源市场带来较大波动。