2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇，财富+大资管板块持续增长

2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇，财富+大资管板块持续增长 2026年08月30日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师何婷执业证书：S0600524120009heting@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：广发证券发布2026年中报：公司2026年上半年实现营业收入268.8亿元，同比+74.6%；归母净利润116.5亿元，同比+80.1%；对应EPS 1.43元，ROE 8.1%，同比+3.3pct。第二季度实现营业收入152.0亿元，同比+83.4%；归母净利润69.44亿元，同比+87.0%，对应ROE 3.99%，同比+1.52pct。我们预计公司股债投资、股衍、广发香港以及另类投资都有增长。 市场数据 收盘价(元)21.43一年最低/最高价17.66/25.43市净率(倍)1.21流通A股市值(百万元)126,523.78总市值(百万元)167,686.44 ◼经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：2026年上半年公司实现经纪业务收入65.5亿元，同比+67.2%，占营业收入比重24.4%。26H1经纪市占4.34%，同比+0.25pct。公司两融余额1780亿元，较年初+24%，市场份额5.9%，较年初+0.2pct，全市场两融余额30204亿元，较年初+18.9%。 基础数据 ◼投行业务增速稳健，质量持续提升：2026年上半年公司实现投行业务收入4.9亿元，同比+53.8%。股权业务承销规模同比-73.3%，债券业务承销规模同比+44.7%。股权主承销规模41.8亿元，排名第12；其中IPO2家，募资规模9亿元；再融资5家，承销规模33亿元。债券主承销规模2287亿元，排名第12；其中金融债、公司债、ABS承销规模分别为1143亿元、823亿元、149亿元。截至2026H1IPO储备项目17家，排名第8，其中两市主板5家，北交所6家，创业板4家，科创板2家。 每股净资产(元,LF)17.66资产负债率(%,LF)84.59总股本(百万股)7,824.85流通A股(百万股)5,904.05 相关研究 ◼资管业务发挥公募基金龙头优势：2026年上半年公司实现资管业务收入48.4亿元，同比+31.9%。截至2026年上半年末资产管理规模2141亿元，较年初+1.5%。广发基金管理规模1.8万亿元，较年初增长9%；易方达管理规模2.6万亿元，较年初增长2.9%。私募股权基金广发信德在管基金实缴规模190亿元。 《广发证券(000776)：2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍》2026-04-28 ◼投资收益表现突出：2026年上半年公司实现投资收益（含公允价值）131.4亿元，同比+141.1%。二季度投资净收益79.2亿元，同比+154.1%。 《广发证券(000776)：2025年年报点评：多元业务齐头并进，财富管理优势突出》2026-04-02 ◼盈利预测与投资评级：市场交投活跃度仍较高，公司上半年投资收益表现突出，我们上调此前盈利预测，预计2026/27/28年归母净利润分别为189.6/219.6/226.7亿元（前值为157/174/189亿元）,同比分别增长38%/16%/3%。2026年8月28日公司市值对应PB分别为1.08/0.96/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。 ◼风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所注：未年化 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn