稳健增长中东航线助力扬帆

中谷物流2026年半年度报告显示公司盈利稳健增长。2026H1实现营业收入54.57亿元（同比增长2.2%），归母净利润10.83亿元（同比增长1.1%），扣非归母净利润9.84亿元（同比增长19.5%）；其中Q2营收28.77亿元（同比增长4.0%），归母净利润5.56亿元（同比增长5.9%），扣非归母净利润4.90亿元（同比增长28.19%）。盈利增长主要得益于外贸业务贡献提升：国际业务收入20.56亿元（同比增长45.7%），内贸业务收入33.93亿元（同比下降13.4%）。自营方面，公司自2025年10月布局红海航线，截至2026年6月已配置6艘自有船舶；期租方面，当前中小船型市场期租价格高增，公司34艘船舶中大部分执行长期期租合约，续租风险低且有望获得更高租金。公司推进日照、厦门、钦州等物流基地建设，部分已试运行，这些基地将支撑内外贸联动发展。公司签约新建18艘新船，总投资超70亿元，计划2027-2029年交付并投入外贸自营。短期汇兑损失导致财务费用剧增2256.72%（至2.33亿元），但公司承诺2026-2028年分红比例不低于60%，以做大未来利润蛋糕。

外贸航运行业发展趋势受地缘政治、全球经济及运力供需关系影响。中东紧张局势导致高运价成为当前突出特征，中谷物流受益于此，2026H1国际业务收入同比增长45.7%。红海航线自营已验证盈利，显示该赛道具备增长潜力。期租市场中小船型价格高增，长期期租合约有助于锁定运价，降低经营风险。全球运力扩张加速，中谷物流签约新建18艘新船，计划2027-2029年交付，反映行业对未来需求的乐观预期。同时，国内业务面临收缩压力，企业需加速内外贸联动发展，通过物流基地建设提升竞争力。短期汇兑损失及财务费用增加是行业普遍面临的挑战，需关注企业财务稳健性及风险管理能力。

报告重点分析了中谷物流的盈利增长驱动因素及未来战略布局。核心在于国际业务，特别是红海航线的自营运营表现突出，2026H1国际业务收入同比增长45.7%，自营船舶配置及长期期租合约的签订为持续增长奠定基础。报告也关注内贸业务的战略性收缩，通过推进日照、厦门、钦州等物流基地建设，实现内外贸联动发展。运力扩张是另一重点，公司签约新建18艘新船，总投资超70亿元，计划2027-2029年交付，显示对长期市场需求的信心。此外，报告还分析了短期财务压力，如汇兑损失导致财务费用剧增2256.72%，但公司承诺未来三年分红比例不低于60%，以增强投资者信心。

当前市场对中谷物流的判断聚焦于其盈利增长及战略转型。中谷物流2026H1实现营收54.57亿元，同比增长2.2%，归母净利润10.83亿元，同比增长1.1%，扣非归母净利润同比增长19.5%，显示盈利能力提升。市场关注其国际业务表现，特别是红海航线自营运营的成功，以及期租市场的高价格带来的盈利空间。同时，内贸业务收缩及物流基地建设被视为战略调整，旨在提升内外贸协同效率。运力扩张计划也受到市场关注，18艘新船的签约显示公司对未来市场的积极布局。短期财务压力被部分市场视为挑战，但公司承诺的分红政策有助于稳定投资者预期。

研报提示了宏观经济波动、运营管理及运输安全等风险。宏观经济波动可能影响全球贸易量及运价水平，进而影响中谷物流的业绩表现。运营管理方面，新船交付、航线运营及物流基地管理均需精细运营，任何管理失误可能导致效率下降或成本增加。运输安全风险涉及船舶航行安全、货物损失及港口作业等环节，需持续加强安全管理以防范潜在损失。此外，汇兑损失对短期财务表现的影响也需关注，虽然公司承诺未来三年分红比例不低于60%，但短期财务波动仍可能对股价造成压力。