中金宏观 迟到的鹰派 信誉的修复杰克逊霍

美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话态度偏鹰：他承认通胀仍然偏高、明确利率仍是主要政策工具，并表态将“视情况需要采取行动”；同时以经济韧性、就业稳定、金融条件宽松为依据，说明当前政策风险更偏通胀一侧。他还将65个月通胀超标的责任归于央行自身，纠正了7月“让市场代替美联储加息”的模糊表态。 我们认为，这次讲话有助于重建美联储的公信力，讲话过后，市场也开始交易政策信誉的边际修复。长期层面，沃什仍坚持AI可能重塑经济与政策框架，并继续推动减少前瞻指引等改革议程。 对市场而言，本次表态提升了美联储年内加息概率，但即便如此，也未必是纯粹利空。当前市场并不缺流动性，缺的是政策的纪律性与可预见性，只要通胀能被及时压制，中期来看反而对市场有利。 详情请参考 刘政宁 肖捷文 林雨昕的研报 《迟到的鹰派，信誉的修复：杰克逊霍尔会议点评》中金|迟到的鹰派，信誉的修复：杰克逊霍尔会议点评(中金|迟到的鹰派，信誉的修复：杰克逊霍尔会议点评) 《沃什的信誉考验：杰克逊霍尔会议前瞻》 中金|沃什的信誉考验：杰克逊霍尔会议前瞻(中金|沃什的信誉考验：杰克逊霍尔会议前瞻)文字观点