Lucky Strike Entertainment 2026 Q4业绩电话会议纪要

一、核心要点

1. 业绩表现：2026财年第四季度同店销售同比下降0.2%，较上年改善3.5个百分点，全年同店销售同比下降0.2%；总营收增长4%至12.45亿美元，调整后EBITDA为3.33亿美元。
2. 事件业务：2024年以来首次于2026年5-8月实现正增长，12月订单同比从下降30%转为增长10%；已注销的3年营收缺口4000万美元计划3年内重建。
3. 资本开支：呈下降趋势，2026财年降至1.14亿美元，2027财年预算9000万美元，长期将稳定在7000-8000万美元；2027财年计划完成所有品牌重构，仅保留Lucky Strike和AMF两个品牌。
4. 水公园业务：2026年新增5个运营公园，已实现同比增长，2026财年营收5600万美元、EBITDA 2200万美元，2027财年9月将贡献大部分水公园夏季收益。

二、投资线索

1. 2027财年调整后EBITDA指引：3.4-3.6亿美元，处于保守区间，核心增长动力为事件业务12月表现及下半年超预期恢复。
2. 营销投资：将更侧重高ROI方向，目标将营销ROI提升至合理水平；目前营销预算占营收比例3%，长期目标调整至2%。
3. 事件业务：12月为关键期，当前订单同比增长10%，有望成为2027财年增长核心。

三、风险与关注

1. 天气影响：2027财年业绩受天气影响显著，水公园高度依赖夏季天气，运营成本也与天气相关。
2. 加州市场：仍为薄弱板块，去年同店销售同比下降0.4%，2027财年尚未纳入盈利预测，改造成效待观察。
3. 门店优化：2027财年仍将保留约2-3个EBITDA为负的门店，不会大幅关停或出售门店，仅优化低效资产；2027财年计划处置约10个门店。
4. 水公园业务：仍在测试运营模式，长期优化季节票销售时间、定价等策略以降低天气波动影响。