阳台光储：迎消费级户储普惠浪潮，从德国走向世界

阳台光储：迎消费级户储普惠浪潮，从德国走向世界 2 0 2 6 . 8 . 2 6 吴嘉敏 证券分析师执业证书编号：S0740524060003邮箱：wujm@zts.com.cn 核心观点 n阳台光储以更低安装门槛打开DIY自发自用市场，本质是消费级户储向公寓、租客等普惠人群拓展增量，而非对存量户储的替代。当前德国已率先爆发、注册量突破百万户，英国、美国、希腊等市场正依次放开政策，构成后续核心增量。 n德国是阳台光伏“Balkonkraftwerk”的起源地与基本盘，其高增趋势有望延续。德国租房者群体庞大，零售电价偏贵，社会环保意识浓厚，构成独特的需求土壤；2024年德国以Solar Package I简化注册、放宽功率上限并赋予租户安装权后，需求快速起量。相较传统户储，阳台户储起步价低、可DIY安装且随搬迁带走，因此其定位为将户储市场向公寓与租客普惠延伸的增量形态，集中体现了户储家电化趋势。经2022能源危机、组件降本、政策放开三重推动，阳台光伏在德国从小众市场跃升至百万级市场，增长趋势有望延续。因EEG 2027草案拟对2027年起投产的小型光伏系统取消固定上网电价（FiT），储能的经济性持续凸显，配储率提升成为核心变量。 n德国以外的潜力市场：荷兰、意大利、英国、澳大利亚、日本等国因电价偏贵且补贴政策有利，市场潜力较大，测算阳台有望放开国家总市场空间约为368亿人民币。以德国2026年数据为锚，假设阳台光伏年增40万户、阳台光伏400欧/户、加装电池组1200欧（5度电）/户测算，目前阳台储能已放开或有望放开的国家至2030年阳台光伏及储能市场合计规模约为46亿欧元即368亿元人民币。 nAC储或成新增长极：随欧美光伏上网补贴退坡，AC储（交流耦合储能）有望成为继便携储能、阳台储能之后的下一高增消费级品类，测算市场空间为362亿人民币。其本质为交流侧后加装的改造储能，可沿用阳台储能即插即用打法，专门切入欧洲、澳洲大量有光伏而无储能的存量家庭。测算德、英、荷、澳、意、日、美、法有光无储家庭合计2087万户，在存量家庭整体渗透率达22%、单价1000欧元假设下，总市场空间约362亿元人民币。 n投资建议：阳台储能赛道景气度向上，随着各国政策逐渐放开扩大市场空间，26H2关注英国市场放量、美国（加州）市场立法突破、荷兰市场净计量退坡后的AC储增量、澳洲补贴刺激下的AC储增量。看好消费级储能产品公司，建议关注安克创新、华宝新能、德兰明海等。 n风险提示：海外政策与贸易壁垒风险；行业竞争加剧与价格战风险；上游原材料价格波动风险；需求不及预期风险（海外电价回落）；技术迭代与合规认证风险；数据测算与更新滞后风险。 目录 起源：户储家电化产物，能源危机下迎来机遇 空间测算：德国未见顶，新市场启航 公司篇：中国消费级储能企业完成卡位 C O N T E N T S CCONTENTS起源：户储家电化产物，能源危机下迎来机遇 起源：阳台光储以更低门槛打开DIY自发自用市场，是传统户储的增量延伸 n阳台光伏“Balkonkraftwerk”起源于德国，源于其特殊的社会背景——德国超过半数居民为租房群体、不便安装屋顶光伏，绿党与环保人士长期倡导能源转型、社会环保意识浓厚；居民用电价格昂贵。早年它是环保爱好者把小型光伏板挂上阳台、经微型逆变器插入插座发电的DIY发明；2024年德国以Solar Package I简化注册、放宽功率并赋予租户安装权后，阳台光储需求快速起量。 n与传统户储相比，阳台光储以更低门槛换取普惠空间:传统屋顶户储单套安装价格昂贵，需要专业安装与并网许可，只能覆盖自有屋顶业主，而阳台户储以安克solarbank为例，全套带光伏板的基础套餐售价在1000欧元上下，可DIY安装，无需与房东协商、不破坏房屋墙体，可随搬迁带走。因此阳台户储并非替代传统户储，而是把户储市场向普惠人群延伸的增量形态，在小家庭和公寓租户居多的德国市场兴起并盛行。 阳台光储作为消费级产品，体现了户储家电化趋势 n电价水平、住宅形态等因素差异催生了不同的光伏+储能组合需求，归纳几种典型场景：1）德国：电价昂贵，公寓及租客占比高，不便安装传统户储，用户偏向于DIY迷你储能自发自用省钱。2）荷兰：光伏渗透率高但配储率低；净计量政策的取消倒逼配储率提升；3）美国：电网不稳定，家庭有应急备电的刚需，光伏可选装；4）澳洲：光照足、住宅屋顶面积大，适宜安装传统户储。 n电商时代兴起的移动储能、阳台光储等产品体现了户储的家电化趋势（插拔式、简易安装）。传统户储领域也逐渐出现了简易安装的产品分支。 发展历程：经能源危机、产品普及和政策开放，从小众跃升至百万级市场 n德国阳台光伏由民间自发的小众尝试起步，先后经能源危机、产品降本与政策放开三重推动，从小众产品走向大规模流行。 ①2013至2018年间，阳台光伏最早由德国环保爱好者自发安装，长期处于法律灰色地带，家用插座并网既缺乏产品标准、又要走繁琐的并网登记与许可流程，因此普及缓慢。 ②俄鸟冲突后需求被点燃：2019年德国出台首个技术法规、允许标准插头并网，2022年俄鸟冲突推动居民电价上涨五成以上，叠加疫情居家催生DIY热情，阳台光伏迅速从小众兴趣变成家庭省电的刚需选择。 ③中国产品与降本推动放量：2023年起电池价格持续下探、微型逆变器降价并取消增值税，安克、EcoFlow等中国品牌进入市场，即插即用产品走向大众消费品。 ④注册放开与补贴打开天花板:2024年德国以Solar Packagel大幅简化注册、把逆变器上限提高到800瓦，正式向占人口过半的租房群体敞开大门。 阳台储能为何在德国爆发？——租客多、电价贵、政策支持，多重因素推动 n对比全球人口两千万以上的发达经济体（阳台储能初始成本高，需要考虑当地消费水平），考察法规开放度、政策补贴力度、电价因素，德国同时具备人口多、租客比例高（无屋顶装修权）、电价贵、全面补贴等有利条件，且政府在2024年开放了阳台光储注册制度，居民可以先购买使用而后再注册，这一变革大幅降低了使用门槛。 我们认为阳台光储主要带来新增用户，而非替代传统户储 n传统屋顶光储系统的销售以工程渠道为主、以大户家庭为目标客户，而阳台户储等家电化产品打开的是过去被高门槛挡在门外的增量用户，而非对存量传统户储形成替代。 n户储渗透率整体不高，市场远未见顶。户储市场主要在欧洲，2024年户用储能的地区分布中欧洲占比达47%。但即便在欧洲，光伏和户储的渗透率也仍然不高，且家用储能渗透率低于光伏渗透率。2025年德国的光伏家庭渗透率为9%，储能渗透率仅有5%，光伏家庭配储比例约为一半；绝大多数光伏家庭尚未配储，家庭储能渗透率远未见顶。因此我们判断阳台储能满足无法安装户储家庭的自发自用需求，主要带来增量用户，不会对传统户储形成挤压。 数据来源：:起点研究院、Ons、CBS、DESNZ等各国统计机构、中泰证券研究所 CCONTENTS空间测算：德国未见顶，新市场启航 如何看德国市场后续潜力？——目前地域密度不均，随着认知普及，可渗透空间广阔 n根据GFK，截至2026年5月19日德国阳台光伏系统总数132.7万套。各州之间分布密度不均，人均保有量差异较大。 n我们发现：阳台储能的分布和地区光照强度关联不大——光照条件较好的南部各州密度并不高；和城市人口集中度关联度不大——大城市柏林、汉堡密度也不高。全国阳台光储密度最高的是下萨克斯州；下萨克森州人均保有量最高的城市是温斯多夫小镇，该小镇住宅房屋的以欧洲非常普遍的单栋小型住宅为主。 n我们认为导致地区渗透进程差异的主要原因是：1）德国电网以私营为主、各地区电价及服务水平有差异；2）阳台发电站比较依赖地推，地区间渗透率存在差异，因此虽然德国阳台光储在小基数基础上实现爆发增长，目前渗透率依然不高。我们预计目前的增长趋势将会延续：注册开放后居民习惯逐渐养成，阳台光伏在德国还有较大的渗透和增长空间。 如何看德国市场后续潜力？——固定上网电价政策取消，驱动光伏配储率增长 n德国阳台光伏渗透率增长的同时，新增阳台电站的配储率也逐年上升，主要因为1）2023以来电池成本大幅下降，配储具备经济性，以安克为代表的光储一体产品开始涌现；2）德国私人光伏固定上网电价（FiT）走低，倒逼用户从电价抵扣转向自发自用，促使配储率上升。 n2026年3月德国发布了可再生能源法2027修正草案（EEG 2027），拟对2027年1月1日后投产的小型光伏系统（＜25kW）取消固定上网电价，预计将持续驱动配储率提升。 德国以外市场是否有前景？——各国市场条件梳理 筛选人口两千万以上、相对发达经济体（阳台储能初始成本高，需要考虑当地消费水平），考察法规开放度、政策补贴力度、电价因素，经评估认为荷兰、意大利、英国、澳大利亚、日本因电价偏贵且补贴政策有利，阳台光储的市场潜力较大。后续主要看政策推进落地情况、产品适配情况。此外，美国市场虽然电价矛盾不突出，但因人口基数大、消费能力强、需求多样，也具备市场潜力。 德国以外市场是否有前景？——各国在售情况观察 n我们梳理了Solix（安克）、Jackery（华宝新能）、EcoFlow（正浩）在亚马逊各国站点的在售情况： Ø分市场看，英国作为阳台储能新开放市场，或将带来显著增量，截至26年7月27日EcoFlow阳台储能已在售，关注其他品牌上架情况。 Ø分产品看，阳台储能、AC储是当前边际变化较快的品类，主要在欧洲市场销售，从德国向其他国家扩散；便携储能仍是三家共同基本盘、几乎全站在售。 Ø分品牌看，正浩EcoFlow产品上架最广，其阳台及AC储在统计的九个市场中已有六个在售。 美国&英国：阳台光伏已出台正式标准，微逆先行，储能跟进 n美国：2026年阳台光伏单独标准出台，行业从灰色走向合规。截至2026年7月，目前是标准先行、各州立法跟进状态，犹他州已有微逆产品上架。2025年犹他HB340率先立法、UL3700标准落地，2026年7月禾迈HiFlow Pro成为全美首款UL3700认证且有货可买的产品；2026年8月加州SB868临近表决是全国铺开的关键变量，加州作为人口大州，法规放开对全国市场将产生关键影响。 n英国：截至26年7月法律已通过、产品合规认证及逐步上架中；DESNZ自2026年3月推进立法，7月16日确认IPS v2.0定稿、SI 2026/848将于8月27日生效，Currys、B&Q等零售商已对接上架，预计26H2产品正常上架售卖。 美国：加利福尼亚州作为单一大市场，立法进展成为关键变量 n26Q1美国户储安装量高增，增量集中于高电价州加利福尼亚和夏威夷。据EIA 2026年数据，5月(YTD)全美各州居民电价均值约18美分/kWh，加州(33美分/kWh)和夏威夷(45美分/kWh)显著偏离；26Q1超过600MW创单季新高，增量主要由加州和夏威夷贡献。 n加州电价高企源于多重结构性因素叠加：山火责任成本向电价转嫁、温室气体减排项目和政策等。 n加州SB868法案有望成为阳台储能在美落地的制度催化。加州SB868（便携式太阳能发电装置法案）有望降低居民侧小功率即插光伏的安装门槛。该法案已获得参议院35:1通过，2026年8月进入众议院拨款委员会审议，是本会期能否落地的关键窗口。加州为美国人口第一大州，约3955万人（约德国一半），市场规模可观。 阳台储能空间测算 n我们以德国2026年阳台光伏及阳台储能登记量为锚（阳台光伏156.7万户注册、阳台光储35.6万户注册），假设阳台光伏年增40万、向后滚动4年至2030上半年，推得德国阳台光伏约317万户、渗透率约7.6%。 n假设其余立法推进中及市场潜力较大的国家中，奥地利（政策与德国接近）2030年阳台光伏渗透率为7%、英国希腊为2%、美国意大利日本为1%，以阳台光伏基础价格400欧元计算、总市场规模为25亿欧元；假设德国5度电储能加装渗透率整体达到40%、其他国