聚烯烃/PVC日报：市场情绪不振，短期弱势延续

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 系统性风险来袭，板块整体下挫 2017-11-16 宏观支撑走弱，维持偏弱震荡 2017-11-15 现货稳中有跌，短期或延续调整 2017-11-14 商品研究|聚烯烃/PVC日报 2017-11-17|中大期货研究院 市场情绪不振，短期弱势延续 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，L1801合约报收于9555元/吨，跌95元/吨0.98%；PP1801合约报收于8873/吨，跌36元/吨或0.4%；V1801合约报收于5930元/吨，跌190元/吨或3.1%。 基本面跟踪: 1.昨日WTI 12月原油期货收跌0.19美元，跌幅0.34%，报55.14美元/桶;布伦特1月原油期货收跌0.51美元，跌幅0.82%，报61.36美元/桶。 2.西北内蒙乌海地区电石市场价报3000元/吨，华北天津地区电石市场价报3475元/吨，环比均持平。 3.现货方面，LL华北主流报9650元/吨,环比跌50元/吨，华东主流报9800元/吨左右，环比跌50元/吨；山东煤化工均价9636元/吨，环比跌33元/吨。PP拉丝级华东主流报8800-8850元/吨，环比跌50元/吨。PVC华东5型电石料报6015-6050元/吨，跌120-125元/吨；乙烯法报6700-6715元/吨，环比持平。 4.仓单方面，昨日大商所PE注册仓单注销76张至6501张，PP注册仓单注销60张至4741张，PVC仓单注销140张至831张。 5.装置方面，周三辽通化工6万吨PP老装置停车检修；宁波福基40万吨PP装置计划本月28日左右检修；山东阳煤恒通化工30万吨乙烯法PVC装置临时停车，计划本周末恢复。 6.昨日国内主要PE生产企业开工率为97.43%，环比升1.88个百分点，其中线性生产比例49.54%，环比升1.89个百分点；PP主要生产企业开工率93.09%，环比升1.64个百分点，其中拉丝生产比例32.89%，环比降1.72个百分点。 7.受美国船货冲击，本周亚洲PVC价格大幅回落，CFR中国报价849-853美元/吨，环比跌50美元/吨。 结论及操作建议： 昨日化工板块延续弱势，PVC跌幅依然首当其冲，V1801合约午后放量跌破6000元/吨整数关口。受此影响，昨日PVC现货市场继续松动，5型电石料主流价逼近6000元/吨，而聚烯烃市场跌幅在50-100元/吨。短期来看，市场悲观情绪较浓，实际成交依然低迷。由于11月装置检修力度较小，各品种供给总体保持充裕，尽管有部分 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 2 装置临时停车检修，但对整体开工率影响有限。此外，期价下跌后仓单注销量有所增加，后市或加剧现货成交压力。操作上，建议维持观望或短线做空思路。 风险提示： 装置意外检修、进口货源增加、环保政策变化、上游原油价格波动等。 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 3 更新日期2017/11/16指标价格日变化单位指标价格日变化单位WTI原油55.14-0.19美元/桶BRENT原油61.36-0.51美元/桶石脑油580.00-0.50美元/吨乙烯1300.000.00美元/吨石脑油-WTI176.590.00美元/吨乙烯-石脑油719.500.00美元/吨LL山东98500元/吨LL华东9700-25元/吨LL华南100250元/吨LL山东煤化工9639-33元/吨LL华东-山东150-15元/吨LL华南-华东32525元/吨LD-LL950200元/吨HD-LL1900100元/吨1月基差245105元/吨5月基差27580元/吨1-5价差30-25元/吨5-9价差4010元/吨主力前20席位净多-10101-1857手注册仓单6501-76张原油裂解利润3810美元/吨石化利润17711元/吨CTO利润3207-33元/吨MTO利润570-3元/吨进口利润750元/吨出口利润-8470元/吨山东贸易商利润4000元/吨华东贸易商利润100100元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位华东甲醇30600元/吨进口甲醇3610美元/吨PP华北89000元/吨PP华东8900-100元/吨PP华南91000元/吨山东粉料84500元/吨PP华东-华北150-15元/吨PP华南-华东32525元/吨PP粒料-粉料6000元/吨低熔共聚-均聚575100元/吨1月基差27580元/吨5月基差-7348元/吨1-5基差-6310元/吨5-9价差104元/吨主力前20席位净多3462454手注册仓单4741-60张石化利润31132元/吨MTO利润870147元/吨PDH利润25800元/吨进口利润520元/吨出口利润-7560元/吨华东贸易商利润50150元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位西北电石30000元/吨华北电石34750元/吨西北电石法6000-50元/吨电石法：华北-西北530元/吨华北电石法6005-20元/吨电石法：华东-华北10-105元/吨华东电石法6015-125元/吨乙烯法：华东-华北2650元/吨华北乙烯法64500元/吨非标价差：SG8-SG53800元/吨华东乙烯法67150元/吨非标价差：SG3-SG5375-100元/吨华北:乙烯法-电石法44520元/吨华东:乙烯法-电石法700125元/吨1月基差85-20元/吨5月基差-35-30元/吨9-1价差18015元/吨1-5价差-120-10元/吨主力前20席位净多持仓-10939184手注册仓单831-140手西北电石利润4240元/吨西北电石法利润（一体化）565-50元/吨西北电石法利润（外购电石）437-50元/吨华北电石法利润（外购电石）-908-20元/吨西北氯碱综合利润2936-50元/吨乙烯法利润（外采VCM）1550元/吨进口利润-12080元/吨出口利润800元/吨盘面利润-8520元/吨华东贸易商利润2400元/吨PPLLDPEPVC 资料来源：卓创资讯 隆众 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 4 一、 期现货市场数据跟踪 表1: 聚烯烃期货市场价格 当日收盘前日收盘日涨跌幅日成交量持仓量日变化L 180195559660-0.98%3069923181745446L 180595259605-1.14%654361717867778L 180994859575-1.25%12302354510PP 180188738921-0.40%406500337464-15936PP 180589368994-0.64%641221364184770PP 180989268988-0.80%42016424V 80195259605-3.10%654361717867778V 80594859575-3.12%12302354510V 80988738921-2.71%406500337464-15936 资料来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 二、 远期结构及基差跟踪 图 1： LLDPE远期结构 单位：元/吨 图 2： PP远期结构 单位：元/吨 020004000600080001000012000 010002000300040005000600070008000900010000 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 3： PVC远期结构 单位：元/吨 图 4： PVC基差走势 单位：元/吨 01000200030004000500060007000 -400-2000200400600800V基差-1月V基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 5 三、 期货资金流向及仓单 四、 基本面跟踪 图 5： LLDPE基差走势 单位：元/吨 图 6： PP基差走势 单位：元/吨 -600-400-20002004006008001000ll基差-1月ll基差-5月 -600-500-400-300-200-1000100200300PP基差-1月PP基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 7： 化工品主力合约持仓 单位：手 图 8： 化工品期货注册仓单 单位：张 -60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000LL主力前20净多PP主力前20净多V主力前20席位净多 02000400060008000100001200014000注册仓单量:LL注册仓单量:PP注册仓单量:PVC 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 9： 石化上游市场价差 单位：美元/吨 图 10： 聚烯烃上游市场价差 单位：美元/吨 050100150200日本石脑油-BRENT日本石脑油-WTI 02004006008001000乙烯-石脑油丙烯-石脑油 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 6 图 13： LL现货市场价格 单位：元/吨 图 14： LL煤化工报价 单位：元/吨 8000850090009500100001050011000LLDPE市场价:天津元/吨金银岛LLDPE市场价:山东元/吨金银岛LLDPE市场价:上海元/吨金银岛 750080008500900095001000010500山东煤化工7042 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 15： PP现货市场价格 单位：元/吨 图 16： LL现货跨市场价差 单位：元/吨 60007000800090001000011000PP市场价（拉丝级）:山东元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:上海元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:广东元/吨金银岛 -400-2000200400600LL华东-山东LL华南-华东 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 11： 电石价格走势 单位：元/吨 图 12： 烧碱价格走势 单位：元/吨 120017002200270032003700西北电石华北电石 02004006008001000120014001600西北烧碱华北烧碱 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 7 图 17： PP现货跨市场价差 单位：元/吨 图 18： PP非标价差 单位：元/吨 -200-1000100200300400500600