威派格机构调研纪要

公司业绩与战略

2026年上半年，公司实现营业收入1.41亿元，归母净利润-1.30亿元，营收下滑主要受宏观经济波动、行业调整及战略转型影响。公司强化内部管理，销售回款达营业收入的3.4倍，坏账准备回冲0.25亿元。下半年将深化回款攻坚与精益管理，加速智慧水务项目交付，并推出《未来三年(2027-2029年)股东回报规划》。

未来增长点与员工持股计划

公司围绕“智能硬件+专业软件+水务平台+行业物联网+全面服务”五位一体能力展开增长，紧抓国家水网建设、城市更新等机遇，推动“供排净治”全场景解决方案升级。2025年员工持股计划将核心团队利益与2025-2027年业绩深度绑定，考核目标为净利润不低于0.30亿、1.00亿、2.00亿元，或营收不低于13.00亿、15.60亿、18.72亿元。2025年末在手订单约12.54亿元，新签智慧水务类订单占比超50%，下半年将加速订单验收确权。

应收账款与坏账风险

公司应收账款余额较大，主要因智慧水务等项目周期长且客户为地方政府，验收结算受地方财政影响。公司已充分计提减值准备，主要欠款方商业信用程度高。上半年大量历史应收款项收回，资产及信用减值损失减少约0.25亿元，未来仍可能出现减值转回。

国家政策支持

国家将水网列为“六张网”之首，推动城乡供水一体化、管网改造等，与公司业务高度契合。政策强调“绿色智能”和“智慧调控”，契合公司河图AI平台及数字化方案。资金端利好同样突出，超长期特别国债等将改善地方水务客户结算环境，支撑下半年项目交付确权。

收购安徽提曼

公司增资取得安徽提曼51.02%股权，切入高精度PCB微型钻针赛道。安徽提曼现有月产百万支级钻针产能，具备超小孔径、超高长径比加工能力，高端产品出货占比持续提升。公司规划5,000万元投资扩产，目标2026年底达500万支/月，2027年底达2000万支/月。

安徽提曼客户与技术

安徽提曼产品服务于半导体、通信等领域，已实现对文菱科技、茂喜興業等台湾企业的批量供货。技术能力对标国际领先企业，具备0.105mm超高端钻针批量供货能力，高端产品出货占比持续提升。