新材料高增夯实底盘，结构升级与数字化能力驱动改善

核心观点：博威合金上半年业绩呈现结构性分化，新材料业务高增带动整体营收增长，但新能源业务受压及汇兑损失影响净利润下滑。公司凭借技术积累和平台化产品能力，在高性能材料升级趋势下受益于行业扩容与国产替代，同时AI赋能、数字化能力及国际化布局正加速转化为经营优势。

关键数据：

• 整体业绩：2026年上半年营业收入126.36亿元（同比增长23.62%），归母净利润3.94亿元（同比下降41.66%），扣非归母净利润3.52亿元（同比下降46.24%）。
• 单季度表现：Q2营业收入69.75亿元（同比增长32.67%），归母净利润4.86亿元（同比增长35.18%），环比扭亏。
• 业务结构：新材料业务收入108.25亿元（同比增长36.42%，占比85.67%），新能源业务收入16.77亿元（同比下降22.70%，占比13.27%）。
• 技术优势：累计授权发明专利344项，有效授权发明专利201项，主持或参与制定多项国家标准和行业标准。

研究结论：

• 新材料业务：量增与结构升级共同驱动高增长，AI算力服务器、半导体、智能驾驶等高性能材料持续放量，盈利保持增长趋势。
• AI与数字化：研发端“博威数智化研发平台”提升新品导入效率，制造端全产线自动化强化管控水平，核心竞争力持续强化。
• 国际化布局：境外资产占比47.04%，摩洛哥扩产项目增强国际客户交付能力，美国电池片项目按计划推进，全球化布局提升市场韧性。
• 财务质量：主业盈利保持韧性，经营活动现金流量净额改善，费用管控成效显现，高附加值产品占比提升将巩固盈利修复基础。

风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、汇率波动、海外经营及政策变动、项目推进不及预期等。