航宇科技机构调研纪要

贵州航宇科技发展股份有限公司是一家专注于航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的国家高新技术企业，2021年登陆科创板。公司依托技术创新，突破航空发动机精密环锻件制造瓶颈，拥有多项核心技术和专利，产品广泛应用于国内外航空发动机、导弹、运载火箭等领域，是国内外航空发动机制造商在亚太区的核心供应商之一。

核心观点与关键数据

1. 经营业绩：2026年上半年，公司实现营业收入11.96亿元（同比增长30.87%），净利润1.17亿元（同比增长29.68%），剔除汇兑影响后增速更强劲。综合毛利率提升至27.92%。境外营收6.45亿元，同比增长57.89%，占比53.92%。
2. 市场空间：
   • 航空发动机：全球商用航空市场复苏，空客、波音积压订单超14,400架，GE Aerospace积压订单达1,700亿美元，为公司提供坚实需求底座。
   • 燃气轮机：欧美老旧电力基础设施替换、低碳转型及AI数据中心建设驱动需求，GE Vernova、西门子能源订单高位，航改燃（航改燃）需求稳步上升，预计2025-2027年数据中心相关订单超30亿美元。
3. 业务拓展：
   • 海外业务：与GE、RR等头部厂商签订长协，认证产品型号扩容，一体化交付模式推进，全球供应链渗透率加深。
   • 国内业务：国内商发长江系列研制加快，公司维持良好市场份额。
4. 订单储备：截至上半年末，合计在手订单88.76亿元（同比增长48.73%），其中长协预估订单53.61亿元，主要来自燃气轮机领域，覆盖未来3-5年。
5. 技术投入：研发费用同比增加一倍（占营收7%），聚焦NISP技术（沙文厂区），以降低成本、提升毛利率。
6. 沙文项目：预计年底投产，主推NISP技术，相比德兰航宇（2.0智能生产线）在成本控制和效率上更具优势。
7. 转动件突破：成功签约高端转动件长协，实现从静止件向高壁垒产品的战略升级，后续按节奏推进试产和批量交付。
8. 汇率管理：外贸占比提升，公司已建立远期外汇交易和合同汇率联动机制，降低汇率波动影响。

研究结论
公司凭借技术领先和国际化战略，在航空发动机和燃气轮机领域均具备高增长潜力。未来订单储备充足，技术投入将提升竞争力，海外市场拓展迅速，有望持续实现稳健高速增长。