国债期货市场日报

核心观点与关键数据

国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.11%、0.08%、0.00%。DR007加权利率回落至1.43%附近震荡，央行将于8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作。

国内基本面端，7月工业增加值、社会消费品零售总额较前值小幅回落，固定资产投资持续下滑，经济结构延续分化态势，新动能及出口保持较快增长，内需边际走弱，供需矛盾依然突出。政策面上，我国财政金融协同促内需政策进一步优化改善，包括贴息范围扩大、经办机构增加、额度上限提高等三项具体举措。

海外方面，美伊局势或现缓和迹象。消息称美国与伊朗已达成停火协议，预计未来数日将正式对外宣布。此外，伊朗与阿曼发表联合声明，拟在霍尔木兹海峡建立一条双方共同商定的安全海上通道，双方将在30至60天内谈判确定永久航线。

研究结论

央行月末如期开展隔夜逆回购操作呵护流动性，叠加7天期逆回购大额净投放，资金上行风险有限。但MLF缩量续作，公开市场操作整体“放短缩长”的特征，或体现央行的精准调控，资金维持均衡状态运行，进一步宽松概率不大。预计短期内期债偏强震荡，利差仍有压缩空间，曲线走平。关注三季度末供给扰动。

重要事件与数据来源

• 央行在香港成功发行300亿元人民币央行票据，其中，3个月期发行规模150亿元人民币，中标利率1.30%，1年期发行规模150亿元人民币，中标利率1.35%。
• 第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，将围绕增进政治互信、拓展经贸合作，探索人工智能与科技合作等议题深入探讨。
• 消息称美国与伊朗已达成停火协议，预计未来数日将正式对外宣布。
• 央行将于8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作。
• 中国7月工业企业利润数据将于2026年8月27日09:30公布。
• 美国第二季度实际GDP、7月PCE物价指数数据将于2026年8月26日20:30公布。

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