民爆光电机构调研纪要

公司2026年半年度业绩情况

• 营业收入8.92亿元，同比+9.15%；单Q2收入5.01亿元，同比+21.07%，环比+28.19%。
• 归属于上市公司股东的净利润约5,500万元，同比-48.24%；扣非净利润约4,055万元，同比-54.97%。
• 主要原因：汇兑损失1,485万元（较上年同期汇兑收益770万元减少），股份支付费用1,590万元，商业照明毛利率下降2.18个百分点。
• 报表端仅合并厦芝精密5-6月收入，钻针业务收入3,995万元；厦芝精密2026年上半年营业收入1.04亿元，净利润约1,640万元。

厦芝精密股权收购进展

• 采用“现金收购51%股权+发行股份收购剩余49%股权”的两步交易方案。
• 剩余49%股权审核积极推进，核心交易条款未发生变化。
• 预计完成全资控股时间未明确。

厦芝精密核心竞争优势

• 深耕PCB钻针领域30余年，具备全系列产品矩阵，技术储备及工艺水平领先。
• 自主研发生产设备，段差、开槽、沟刃研等关键工序掌握自研技术，提升生产效率。
• 核心管理团队稳定，工龄超过20年，员工归属感强，为后续扩产打下基础。

厦芝精密自研自产能力与产品升级方向

• 高端产品涵盖AI服务器PCB钻针、IC载板微钻、高端涂层钻针等，成为业绩增长核心驱动力。
• 未来产品升级方向：
  • 持续优化极小径微钻精度、耐用性，拓展0.20mm以下更细径产品。
  • 升级Ta-C涂层、超耐磨复合涂层钻针性能，提升使用寿命与加工效率。
  • 开发定制化、高长径比专用钻针，深化与高端客户联合开发。
• 关键生产及检测设备均实现自产，技术储备和设备处于行业领先水平。

上游钨钢棒材验证与替代进度

• 进口原材料供应正常，积极推动供应链多元化布局。
• 已与国内多家硬质合金供应商合作，联合供应商和客户进行测试验证。
• 未来将综合考量产品性能与供应稳定性，适时推进国产化进度。

钻针扩产瓶颈

• 扩产规划需综合考虑市场需求、场地、设备、人员等因素。
• 核心设备自研自制，交付周期短、成本低，不易成为瓶颈。
• 主要考虑客户供需匹配，其他因素基本不会成为扩产瓶颈。

民爆对厦芝的支持程度与团队稳定性

• 经营管理上以厦芝现有管理团队主导，民爆提供生产端经验赋能。
• 资金方面，已提供2亿元借款用于钻针扩产，自有资金充足。
• 厦芝核心技术与管理团队稳定，主要岗位负责人工龄超过20年，员工归属感强。
• 公司通过超额业绩奖励和股权激励（发行6.09%股份并纳入激励方案）保证核心团队稳定性。