翰博高新(301321)：锚定新赛道，共启新征程

核心观点与关键数据

收购韩国东进在华湿电子化学品业务，双轮驱动发展
公司通过参股设立芯东进，收购韩国东进在华湿电子化学品业务，聚焦“显示材料+半导体材料”双轮驱动。芯东进以1.421亿美元收购上海东进70%股权，标的包含9家目标公司及24项专利，2024年实现营收14.73亿元、净利润0.93亿元。此次收购为芯东进带来成熟技术、量产产能及稳定客户，增强核心产品研发与市场实力。

背光显示主业稳步提升，高附加值产品占比持续提升
公司作为一站式综合方案提供商，主要产品包括背光显示模组及相关零部件，广泛应用于笔记本电脑、车载显示等领域。公司掌握轻薄化、窄边框等背光显示技术，并积极布局Mini-LED。2026H1实现营收20.11亿元，同比+29.36%，归母净利润扭亏为2011.01万元，毛利率提升3.53pct。

产能布局与全球化发展
公司海外战略布局顺利，越南两大生产基地完成客户资质与产品认证，跨境一体化生产体系初步成型，提升海外订单交付能力。

盈利预测与投资建议
预计公司2026/2027/2028年分别实现收入41/54/71亿元，归母净利润0.73/1.75/3.41亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
终端市场波动、新项目产能释放、资产质量及经营管理、客户集中、显示技术迭代、关键技术人员流失等风险需关注。

财务指标

| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 3277 | 4127 | 5407 | 7113 | | 归母净利润（百万元） | -977 | 726 | 1745 | 3405 | | 市盈率（P/E） | -79.05 | 105.39 | 43.84 | 22.47 | | 市净率（P/B） | 8.25 | 7.76 | 6.76 | 5.28 |

研究结论

公司通过收购韩国东进在华湿电子化学品业务，实现产业链延伸与业务优化，聚焦高附加值新材料赛道。背光显示主业稳健复苏，车载、Mini-LED等增量产品提升盈利能力。公司全球化布局初见成效，未来成长可期，给予“买入”评级。