智光电气机构调研纪要

调研报告总结

公司概况与战略
广州智光电气股份有限公司成立于2000年，总部位于广州科学城，股票代码002169。公司秉持“帮助客户安全、节约、舒适地使用能源”的经营理念，专注于数字能源技术及产品、综合能源服务整体解决方案、战略投资及产业投资。公司以国家能源变革为发展契机，聚焦综合能源技术、电力电子技术、数字技术及应用，以储能规模化发展为重点，持续增强新型电力系统关键业务。通过技术创新、服务创新、商业模式创新和资本运营，构建多层次的运营架构和开放的经营平台，打造双碳新发展理念中具有领先地位的数字能源技术与综合能源服务企业集团。

业绩说明会核心问题与回答

1. 收购终止原因
   公司因市场环境变化等因素终止收购智光储能剩余股份，但仍持有多数股权，储能业务核心经营决策不受影响。公司持续看好储能市场，将提升经营质量回报股东。

2. 公司痛点与应对策略

   • 高负债：公司将持续加强内控及业务管理提升经营质量。
   • 智光储能收购落空：公司将继续以储能高质量、规模化发展为导向。
   • SST产品未落地：SST作为公司战略下一代产品，需逐步培育市场，公司将持续加大市场开发力度。

3. 资金缺口解决方案
   原定增资金主要用于SST研发，终止收购不影响项目推进，公司将合理调配资源保障研发进程。

4. 订单交付与现金流管理
   订单按条件确认收入，公司加强应收账款和存货管理，加快资金回笼，逐步提高经营现金流。

5. 储能电站运营情况
   公司已投运电站包括清远（51%控股）、平远（100%控股），平远二期即将投运。后续投资取决于市场情况。

6. 智光储能竞争优势
   公司是国内最早进入储能行业的企业之一，拥有技术积累和市场资源，将继续发挥优势应对行业竞争。

7. SST产品市场进展
   COOTA固态变压器已具备批量交付能力，开展第二代产品研发，年内有望实现订单。

8. 市值管理措施
   公司通过信息披露、公众号、投资者活动等多渠道推广，报告期内接待机构调研8次，涉及近30家机构。

9. SST产品与海外业务规划
   SST产品按年度计划推进，市场培育受场景、价格等因素影响。海外业务“十五五”期间目标收入占比不低于10%，重点开发欧洲和东南亚市场。

10. AI算力与储能结合方案
    公司提出的AIDC一体化能源方案市场反响良好，正在推进示范项目落地，后续将持续迭代产品。