东方电子机构调研纪要

东方电子2026年半年度归母净利润同比增长33.22%，扣非净利润同比增长7.76%。主要差异来自持有南网数字电网研究院股权的公允价值变动收益约9209万元，该收益不具备可持续性，股权自上市之日起锁定18个月。公司经营情况表现良好，但需关注非经常性损益的可持续性。

电子设备行业持续受益于新型电力系统和能源体系建设，AI技术赋能将推动产业升级。东方电子成立人工智能研究院，推动AI技术在新型电力系统和能源体系建设中的应用，配电大模型数据底座技术成型，智能调度AI应用迭代落地，未来将持续为公司产业升级筑牢技术根基。行业整体发展前景广阔。

报告重点分析了东方电子公司经营情况、现金流状况、海外业务表现、AI赋能业务以及核心子公司威思顿和海颐软件的经营情况。其中，公司经营情况显示净利润增长但扣非净利润增速较低，现金流状况存在压力，海外业务毛利率提升，AI技术赋能业务进展良好，子公司威思顿营收增长但利润增速较低，海颐软件业绩下滑但正在接受北交所上市辅导。

电子设备市场呈现多元化发展趋势，原材料价格波动、战略备货、员工规模扩大、电网外业务收款周期长等因素影响公司现金流。同时，海外市场收入稳步增长，毛利率大幅提升，产品已销往东南亚、南亚等70多个国家。AI技术赋能成为行业重要发展方向，东方电子成立人工智能研究院推动相关技术应用。市场整体机遇与挑战并存。

东方电子研报提示，公司经营活动现金流净额为-7.70亿元，同比净流出扩大39.79%，主要受原材料价格波动、战略备货、员工规模扩大、电网外业务收款周期长等因素影响。此外，持有南网数字电网研究院股权的公允价值变动收益不具备可持续性，股权自上市之日起锁定18个月。需关注公司现金流改善和股权收益可持续性问题。