黑色商品日报：关注限产政策落地情况 多头阶段性获利离场

华泰期货研究所 黑色及建材组 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤、玻璃）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-14 关注限产政策落地情况 多头阶段性获利离场 总结与操作建议 昨日黑色金属板块走势分化显著，成品材螺纹热轧1801主力合约日盘收涨2%，而原料端焦炭领跌2%。夜盘时段，板块强弱关系逆转，焦炭独强，收盘上涨1%，而板块其他主力合约普遍围绕日盘收盘点位震荡。 现货方面，昨日唐山方坯价格较上周五上调80元/吨至3800元/吨，各地三级螺纹钢现货价格上涨为主，上海上调50元/吨至4140元/吨，天津上调20元/吨至3980元/吨。各地4.75mm热轧现货价格同样上涨为主，上海上调30元/吨至4100元/吨，天津上调50元/吨至4110元/吨。原材料端，外矿普氏指数止跌反弹0.45美元至63.15美元，港口矿石价格上调2元/吨至470元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格维稳1790元/吨。唐山二级冶金焦价格下调50元/吨至1615元/吨。全国范围玻璃现货价格维稳为主，湖北地区部分报价上调10-20元/吨。 综上，10月中国金融数据全面低于预期或将预示着10月经济数据有所转弱，叠加供暖季限产时间窗口即将打开，建议前期多头操作阶段性获利离场，后期根据限产政策落地情况进行多空操作。套利方面，板材需求四季度强于长材的预期不变，前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹的头寸仍可继续持有。目前玻璃1801合约已经升水约60元/吨，做多缺乏安全边际，建议投资者等待产出以及下游行业数据公布后再进行决策。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801401440833991405940382.1%6887007955440.87热轧卷板1805391039383845389038850.6%4535503140701.44热轧卷板171038013829373437623768-0.3%496269180.72螺纹钢1801385039153813389438602.7%161571817945520.90螺纹钢1805381038453740380337810.9%463584021940942.11螺纹钢171036203645355335973585-0.2%1358101419500.96铁矿石18014634684544654611.1%241338416303801.48铁矿石1805481490.54764874831.9%8485629252080.92铁矿石1809491497.5485494.54911.3%728561626000.45焦炭18011827183517621783.51793-2.1%5044782760761.83焦炭18051910192018521881.51883-1.0%1636661091301.50焦炭18091875.5189318371859.51860-1.3%52421180.25焦煤1801122012281190.51210.512060.2%4502802787121.62焦煤18051234124812121237.512331.1%91058654561.39焦煤180912211231.51208122212210.3%1708060.21玻璃1801142014271415142014200.4%1613202295900.70玻璃1805138613921380138313830.1%25408714840.36玻璃1809137713811374137713770.1%1014126820.08 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-14 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4140398041004200411047604640变动50203050503050折盘面价42644070-176410042004110-----41钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3800487016517901700470变动8000002折盘面价----1394-184--175034519-54河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1458#N/A16541679变动0#N/A1919折盘面价1388#N/A1634167932 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、中国10月金融数据全面低于预期 M2增速再创历史新低 继9月小幅反弹后，10月M2货币供应同比大幅低于预期，再度刷新历史新低，新增人民币贷款和社会融资规模也双双不及预期。 央行数据显示，10月末，广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额52.6万亿元,同比增长13%，增速分别比上月末和上年同期低1个和10.9个百分点；流通中货币(M0)余额6.82万亿元,同比增长6.3%。当月净回笼现金1518亿元。 2017年10月份社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期多1522亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加6635亿元，同比多增625亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少44亿元，同比少减291亿元；委托贷款增加43亿元，同比少增682亿元；信托贷款增加1019亿元，同比多增489亿元；未贴现的银行承兑汇票增加12亿元，同比多增1813亿元；企业债券净融资1508亿元，同比少684亿元；非金融企业境内股票融资601亿元，同比少524亿元。 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-14 3 / 6 2、明年煤炭长协合同占比将超过75% 据中证报报道，今年以来，现货动力煤价格高位震荡，相关部门频频出台政策稳定市场。据悉，2018年煤炭市场将继续实行“基准价+浮动价”的价格机制，长协基准价或维持2017年水平不变。同时，2018年长协合同数量占比将达75%以上。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/09热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-14 4 / 6 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/052016/092017/012017/052017/09焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400500100015002000250030002016/012016/042016