兖矿能源机构调研纪要

兖矿能源2026年一季度商品煤产量4155万吨，同比减少6.3%，主要受新疆能化产量下降和春节假期影响。公司预计2026年煤价稳中有升，价格中枢高于2025年，主要因供需关系趋紧、地缘冲突影响。国际煤价预计走强，受全球能源安全局势升级、主要产煤国增量有限等因素支撑。

2026年一季度吨煤销售成本343元/吨，同比上升，主要因生产节奏调整和澳洲基地成本上升。公司2026-2028年利润分配政策为现金股利总额占扣除法定储备后净利润约50%，适度放宽分红下限以平衡稳健经营与股东回报。

公司原煤产量规划目标为3亿吨/年，将通过陕蒙、新疆、甘肃等区域新建产能及并购机会实现。兴和钼业（曹四夭钼矿）是核心战略项目，设计产能1650万吨/年，预计2026年下半年开工。

物泊科技分拆上市拟募资用于研发、数据中心建设等，旨在整合物流资源、释放估值潜力。鑫泰公司挂牌转让以实现价值最大化，资金将用于重点项目和新赛道布局。

在“双碳”背景下，公司认为煤炭仍是中短期基础能源，将推动产业转型升级和新能源发展。兖煤澳洲主要销往中国、日本、韩国等，出口煤定价机制包括指数价格和年度固定价格。

收购新能源集团将注入优质火电、风电、光伏等资产，实现传统能源提质增效和新能源提速增量。收购设置业绩对赌，承诺期累计净利润不低于305.86亿元。未来资金规划将优先保障生产经营和分红，后续用于项目建设和并购。

公司通过多元化发展，平衡传统能源与新能源，提升综合竞争力。