九州通：2026年半年度报告

九州通医药集团股份有限公司2026年半年度报告显示，公司整体经营状况稳健，主要财务指标表现良好。公司收入确认采用权责发生制，并按照合同履约进度确认收入。公司对金融工具的减值采用预期信用损失模型进行评估，并根据信用风险自初始确认后是否显著增加，采用不同的计量方法。公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，并按成本与可变现净值孰低计量。公司固定资产、在建工程、使用权资产、使用寿命有限的无形资产等非流动资产，在资产负债表日判断是否存在减值迹象，并进行减值测试。公司对子公司、合营企业、联营企业的长期股权投资，采用权益法或成本法进行核算，并根据投资损益情况进行调整。公司还涉及政府补助、递延所得税资产/递延所得税负债、租赁、合同负债、职工薪酬、预计负债、股份支付、优先股、永续债等其他金融工具的会计处理。

医药行业2026年发展趋势呈现多元化特点。政策端，国家持续推动医药集采和医保支付改革，挤压行业价格水分，但鼓励创新药和高端医疗器械发展。技术端，AI辅助药物研发、基因治疗、细胞治疗等前沿技术加速突破，推动行业向高附加值方向转型。市场端，人口老龄化加剧带来持续需求，但市场竞争加剧，头部企业通过并购整合强化竞争力。九州通作为医药流通龙头，受益于行业集中度提升，同时需关注集采政策对利润端的传导压力。

九州通报告重点分析了经营效率与网络布局优化。公司通过数字化升级提升供应链效率，报告显示收入确认采用权责发生制并按合同履约进度确认，体现其业务模式稳健。在资产端，存货采用成本与可变现净值孰低计量，固定资产等非流动资产进行减值测试，反映其财务审慎性。股权投资采用权益法或成本法核算，并根据损益调整，体现对子公司的管控力度。此外，报告还披露了对政府补助、递延所得税等金融工具的处理，显示公司综合财务能力较强。

当前医药市场现状呈现结构性分化特征。一方面，受集采政策影响，化学仿制药价格承压，但创新药和生物类似药市场保持高增长，如肿瘤、罕见病等领域需求旺盛。另一方面，医药流通行业整合加速，九州通凭借全国网络优势，在集采配送中占据有利地位。但行业竞争激烈，毛利率下滑压力持续存在，头部企业需通过服务创新和成本控制提升竞争力。整体看，医药市场长期向好，但短期面临政策与竞争的双重挑战。

九州通报告提示的主要风险包括：政策风险，医药集采和医保支付政策调整可能影响药品销售价格和利润水平；市场竞争风险，医药流通行业集中度提升加速，潜在竞争对手可能通过并购扩张市场份额；运营风险，物流成本上涨、供应链安全等因素可能影响经营效率；金融工具风险，公司涉及政府补助、递延所得税、租赁等金融工具，需关注信用风险和会计处理复杂性。此外，宏观经济波动也可能影响下游客户采购行为。