最新军工周观点 朱雀三成功回收 国常会部署新一代通信网建设 商业航天进入高赔率买入区间-26

领导好！我汇报一下本周最新观点： #当前位置核心推荐：西测测试（联合设立西部航天科技集团，星箭并举，在轨交付。对标SpaceX！），华曙高科（3D打印渗透率有望大幅提升，消费电子+商业航天双轮驱动），国机精工（半导体业务高增长，金刚石散热迎来爆发期）；继续重点推荐：爱科赛博、长盈通；军贸领域标的：北化股份、中无人机； 庆祝1、上周军工板块冲高后有所震荡消化，中证军工指数下跌约3.7%。我们认为，当前位置更值得重视的不是指数层面的短期波动，而是商业航天产业催化已经从“预期验证”进入“现实兑现”阶段：朱雀三号成功回收，叠加国常会部署新一代通信网建设，可重复使用火箭、低成本发射、低轨卫星组网、星地融合通信四条主线正在形成共振。当前商业航天仍是典型的弱预期、强现实赛道，市场对短期业绩兑现慢的担忧反映较多，但对后续产业加速、订单释放和空间打开的定价明显不足，板块已经进入高赔率买入区间； 庆祝2、朱雀三号成功回收，是我国商业航天产业链非常关键的里程碑事件。朱雀三号的核心意义，不只是一次火箭任务成功，而是国内可重复使用液氧甲烷火箭从技术验证走向工程化、商业化的重要节点。商业航天的核心矛盾，一直是能否把发射成本降下来、把发射频率提上去、把星座组网节奏跑出来。此次回收成功，显著强化了市场对国内商业火箭低成本发射能力、规模化发射服务能力和后续星座快速部署能力的信心。我们判断，我国商业航天正在从“单点技术突破”加速迈向“批量化发射+工程化回收+规模化交付”的新阶段； 庆祝3、更重要的是，国常会部署新一代通信网建设，进一步把商业航天从主题投资推向国家基础设施建设主线。新一代通信网的核心不只是地面网络升级，而是空天地一体、卫星互联网、通感算智融合和未来6G底座建设。我们认为，朱雀三号成功回收解决的是“怎么更便宜、更高频地上天”，新一代通信网解决的是“上天之后如何形成网络、应用和商业闭环”。当前商业航天板块正处在弱预期、强现实、高赔率阶段：产业端火箭回收、星座组网、卫星制造、地面终端都在加速；市场端仍把它当成远期主题和短期炒作，预期没有充分打满。继续强推商业航天板块，重点关注火箭总装、发动机、航天材料、3D打印、测控系统、卫星制造、检测认证、地面终端和星地融合通信等产业链环节； 庆祝4、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”；“十五五”开启在即，中国军工产业发展逻辑有望出现新的变化：1、国内装备发展向结构化的两端倾斜，高精尖强威慑、低成本/大批量的两类装备有望成为主要投入方向；2、军贸出口向高端化、体系化方向演进，政策扶持、全球供需缺口扩大、装备实战能力得到验证等多重因素驱动中国军品全球市占率有望提升到12%-15%以上，军工行业空间和利润率天花板有望彻底打开； 庆祝5、军转民有望进入爆发期，原应用于军工领域的新材料、新工艺、新器件等通用化技术或将更大范围应用于AI、消费电子、商业航天、低空经济等民用新兴领域，军民一体化新范式或将出现。以3D打印、高端轴承、金刚石超硬材料、特种电源等为代表的细分领域有望快速切入新兴民用市场； 庆祝6、整体策略层面建议围绕以上三大方向布局“十五五”未来真成长。首推商业航天及军用技术民用化两大成长大赛道，其次继续关注建体系（智能化作战底座、低成本精确制导弹药、无人系统）、走出去（军贸）两大主线和四大赛道； 發商业航天：西测测试、华曙高科、国机精工、中国卫星； 發军用技术民用化：华曙高科、国机精工、长盈通、爱科赛博； 發军贸：北化股份、中无人机、中航沈飞、中航成飞、广东宏大； 發智能化作战底座：国睿科技、航天南湖、中科星图、海格通信； 發低成本精确制导弹药：北化股份、芯动联科、北方导航、国博电子、高德红外； 發无人系统：洪都航空、中无人机、航天彩虹、航天电子； 太阳以上标的均可随时安排调研交流和路演汇报，有任何需求欢迎随时私信！拜托您继续鼎力支持中信建投军工黎韬扬！非常感谢！玫瑰玫瑰玫瑰