化工周报：短纤瓶片减产增多，关注PTA重启情况

市场分析 成本端，市场焦点依然在美伊局势，原油价格跟随地缘变动。 PX方面，中国PX开工率68.5%（环比上周+2.1%），亚洲PX开工率61.9%（环比上周+0.2%）。PX负荷回升中，对px的价格形成一定压制，但实际来看，由于前期持续的去库导致px的库存紧张，px的浮动价和月差维持在高位，关注负荷恢复情况。 TA方面，中国PTA开工率58.9%（环比上周+1.9%），PTA现货加工费911元/吨（较上周430）。本周本周装置变动较多，台化短停后恢复，逸盛新材料负荷提满，嘉通跳停，虹港石化以及威联化重启继续推迟，PTA负荷有所恢复，但整体负荷提升速度不如预期，现货偏紧下基差维持偏强。8月预计延续大幅去库，当前社会库存降至近几年低位水平；关注8月下PTA负荷进一步提升情况，后期9月随着聚酯负荷下调可能转为平衡甚至累库，关注后续后续虹港石化、山东威联装置重启进度。 需求方面，江浙织机开机率57.0%（环比上周+0.0%），聚酯开工率80.7%（环比上周-0.8%）。终端订单依然未有大面积改善，聚酯负荷仍低于往年同期季节性水平。后续来看，在地缘反复拉锯、原料价格居高不下的格局下，下游还是维持刚性采购和阶段性补库为主，周内聚酯负荷小幅回落，瓶片以及短纤工厂减停产计划增加明显，9月聚酯月均负荷预计下降至78%附近。 PF方面，本周直纺涤短开工率73.2%（环比上周-5.0%），涤短工厂权益库存天数10.4天（环比上周-0.1天），涤纱开机率53.0%（环比上周+0.0%），1.4D实物库存12.0天（环比上周+0.1天），1.4D权益库存7.7天（环比上周+0.2天）。本周原料强势上涨，直纺涤短跟涨，但涨幅不及原料，加工差进一步压缩至400~500元/吨区间。工厂原料紧缺及亏损压力下，减产力度加大，直纺涤短负荷下滑5%至73.2%附近，后期仍有进一步下调趋势。周初涨价阶段，下游接盘较为积极，库存去化，随后进入高位，下游接盘谨慎，多观望消化，成交偏淡，工厂库存累加。需求端，纯涤纱及涤棉纱本周小幅上涨，销售尚可，库存小幅去化，但高位成交困难。整体终端订单好转起色不大，市场对旺季预期减弱，加工费压制下短纤跟随成本端波动。 PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）72.1%（-2.5%），瓶片工厂库存8.6天（环比上周-0.3天），瓶片现货加工费193元/吨（较上周-292）。本周上游聚酯原料价格上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨原料，但因下游追高情绪不高，整体加工差压缩，一度压缩至200元附近。周内，聚酯瓶片市场成交气氛偏淡，期间成交以贸易商和下游大厂刚需补货为主。基本面方面，本周聚酯瓶片装置负荷继续下降，工厂库存持稳；为应对加工费压力，瓶片大厂执行减产控产，8月中旬起，国内聚酯瓶片装置陆续开始减停产，其中9月涉及300万吨以上，9月中负荷将降至低位，届时聚酯瓶片市场现货加工区间或有走扩可能性，但需求预期走弱，关注原料走势。 策略 单边：中性当前PX和PTA库存均已降至近几年低位水平，现货货源边际紧张;但PX/PTA负荷正从底部逐步提升，届时现货压力较有所缓解，9月可能累库，现实紧和预期松拉扯。关注供应恢复进展跨品种：无跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................5二、PX和PTA供应......................................................................................................................................9三、库存.................................................................................................................................................10四、需求.................................................................................................................................................11五、PF供需存..........................................................................................................................................13六、PR供需存.........................................................................................................................................15 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................5图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................5图3：PF主力合约走势&基差|单位：元/吨..............................................................................................................................5图4：PR主力合约走势&基差|单位：元/吨..............................................................................................................................6图5：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................6图6：短纤主力合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................................6图7：PR主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................6图8：PX主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................6图9：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................7图10：PTA现货加工费...............................................................................................................................................................7图11：短纤利润|单位：元/吨....................................................................................................................................................7图12：瓶片加工费|单位：元/吨................................................................................................................................................7图13：瓶片次月月差|单位：元/吨............................................................................................................................................7图14：瓶片次次月月差|单位：元/吨........................................................................................................................................7图15：韩国二甲苯异构化利润..................................................................................................................................................8图16：韩国STDP选择性歧化利润............................................................................................................................................8图17：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国.............................................................................................................................8图18：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR..................................................................................