煤炭行业周报：供给仍未恢复，坑口价格持续上行

——东方证券煤炭行业周报（20260817-20260823） 核心观点 ⚫供给仍未恢复，坑口价格持续上行。（1）国家统计局数据显示，7月规模以上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%，日均产量1107万吨；1—7月原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%；（2）根据Mysteel、汾渭高频产量数据，6月至今，动力煤、焦煤矿井产量持续维持在低位运行，当前并未有明显的恢复；（3）近期坑口价格持续上行带动港口煤价上涨，本轮煤价上涨的核心在于供给减量后供需出现明显缺口，在供给维持低位的情况下，煤价仍将呈现易涨难跌状态。 ⚫动力煤：坑口煤价涨幅大于港口。（1）截至8月21日，榆林5800大卡动力煤现货价格为716元/吨，周环比上涨15元/吨；鄂尔多斯5500大卡动力煤现货价格为671元/吨，周环比上涨13元/吨；（2）秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格为855元/吨，与上周持平；（3）坑口价格继续上行，港口价格高位持稳，后续关注旺季尾声电厂日耗、港口库存和冬储补库节奏。 蒋山执业证书编号：S0860525110006jiangshan2@orientsec.com.cn0755-82819271 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫焦煤：期货与现货价格明显上涨。（1）截至8月21日，柳林低硫主焦煤价格升至2200元/吨，周环比上涨202.5元/吨；焦煤期货收盘价升至1581.5元/吨，较上周的1374元/吨明显上涨；（2）炼焦煤港口库存小幅回落、煤矿精煤库存明显回落，独立焦化厂库存持稳、样本钢厂库存小幅回升；（3）焦煤供给约束叠加库存去化，关注期货上涨向现货价格的进一步传导。 安监扰动持续升温，煤价右侧上行趋势确认 ：— —东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260810-20260816）2026-08-16供需两端均向好，涨价开启：——东方证券煤炭行业周报（20260803-20260809）2026-08-09港 口 煤 价 重 拾 涨 势 ， 下 半 年 行 情 值 得 期待 ：— —东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260727-20260802）2026-08-02 ⚫焦煤、动力煤比价明显回升，处于历史中位。截至8月21日，焦煤期货连续合约收盘价与秦皇岛港5500大卡动力煤价格比值为1.78，较上周的1.57明显回升，历史位置由低位修复至中位。 投资建议与投资标的 投资建议：供给收缩支撑煤价，焦煤期现价格明显修复，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安 监 扰 动 对 焦 煤 的 影 响 大 于 动 力 煤 ， 焦 煤 价 格 有 望 持 续 向 上 修 复 ，推 荐平 煤 股 份(601666， 增 持)、 淮 北 矿 业(600985，买 入)、 山 西 焦 煤(000983， 增 持)、 潞 安 环 能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 目录 行业基本面情况.............................................................................................5 动力煤价格：坑口价格上涨，港口价格持稳.......................................................................5国际能源价格：原油、欧洲天然气价格明显上涨................................................................6焦煤价格：期货与现货价格明显上涨..................................................................................6供给：动力煤矿山产能利用率持稳，炼焦煤开工率小幅回升..............................................7需求：铁水产量持稳，三峡出库流量明显回升...................................................................7库存：动力煤港口库存涨跌互现，炼焦煤库存整体回落.....................................................8发运：大秦线发运量明显回落，锚地船舶数量小幅回落...................................................10 行情回顾......................................................................................................11 投资建议......................................................................................................11 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：秦皇岛港动力煤价持稳（元/吨）........................................................................................5图2：榆林动力煤坑口价小幅上涨（元/吨）.................................................................................5图3：大同动力煤坑口价小幅上涨（元/吨）.................................................................................5图4：鄂尔多斯电煤坑口价小幅上涨（元/吨）.............................................................................5图5：印尼动力煤价小幅上涨（美元/吨）....................................................................................5图6：纽卡斯尔动力煤价小幅上涨（美元/吨）.............................................................................5图7：布伦特原油价格明显上涨（美元/桶）.................................................................................6图8：欧洲天然气期货价格明显上涨（欧元/兆瓦时）...................................................................6图9：焦煤期货价格明显上涨（元/吨）........................................................................................6图10：柳林低硫主焦煤价明显上涨（元/吨）...............................................................................6图11：焦煤与动力煤比价明显回升、处中位................................................................................6图12：动力煤矿山产能利用率持稳、处同期低位（%）..............................................................7图13：炼焦煤矿山开工率小幅回升、处同期低位（%）..............................................................7图14：日均铁水产量持稳、处同期中位（万吨/天）....................................................................7图15：水泥熟料产能利用率明显回落、处同期低位（%）...........................................................7图16：主要城市平均气温持稳、处同期中位（℃）.....................................................................7图17：三峡出库流量明显回升、处同期高位（立方米/秒）.........................................................8图18：重点城市商品房成交面积明显回升、处同期低位（万平方米）.........................................8图19：秦皇岛港煤炭库存明显回升、处同期高位（万吨）..........................................................8图20：黄骅港煤炭库存小幅回升、处同期高位（万吨）..............................................................8图21：曹妃甸港煤炭库存小幅回升、处同期高位（万吨）..........................................................8图22：京唐港煤炭库存小幅回升、处同期中位（万吨）..............................................................8图23：广州港煤炭库存明显回落、处同期高位（万吨）..............................................................9图24：汾渭动力煤矿库存持稳、处同期低位（万吨）..................................................................9图25：重点电厂煤炭库存持稳、处同期高位（万吨）..................................................................9图26：炼焦煤港口库存小幅回落、处同期高位（万吨）..............................................................9图27：煤矿精煤库存明显回落、处同期低位（万吨）..................................................................9图28：独立焦企炼焦煤库存持稳、处同期低位（万吨）............................................................10图29：样本钢厂