聚烯烃周报：供应回归较慢 聚烯烃向上修复基差

国信期货聚烯烃周报2026年8月23日 观点及建议 供应端：检修装置增加，PE开工率延续下滑，国内产量延续收缩，进口窗口部分开启，但地缘影响到港预期；煤制降负&PDH开工大幅提升，PP国内产量环比增加，出口利润空间有限，外商询盘意愿不高。 需求端：PE下游农膜开工稳步提升，农膜需求缓慢跟进，包装膜订单小幅好转，工厂原料刚需补库；PP下游开工部分回升，工厂订单改善有限，但高价原料挤压利润，工厂补库意愿较低。 库存端：PE生产商库存部分向中游转移，港口延续去库；PP上游生产企业去库，贸易商及港口累库。偏低库存给予近端市场支撑，盘面维持贴水结构。 成本端：国内成本区间在7660-9250元/吨运行，上游原油及煤炭走强，PE油制亏损扩大，聚烯烃煤化工利润高位，估值结构性偏高。 综合来看：地缘局势持续僵持，原油价格震荡攀升，成本端支撑增强。短期地缘前景尚未明朗，交割逻辑下向上修复基差，塑料、PP2701合约关注8000、8200附近压力。中长期看，海外供应回归及国内新线投产，四季度供应压力增加，远期市场预计偏承压。建议短线多单逢高适当减仓。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差整理、91月差大幅回落 PP基差震荡、月差高位回落 需求分析 第二部分 塑料制品产量同比下降、出口增速加快 1-7月塑料制品累计产量4255.6万吨，同比下降3.1%。1-7月塑料制品累计出口679.1亿美元，同比增长11.2%。 家电产量增速下滑、出口表现韧性 1-7月，空冰洗产量31049.2万台，同比下降0.2%，出口11843.0万台，同比增长5.5% 产业在线报告显示，2026年8月空冰洗排产合计总量共计2833万台，较去年同期生产实绩下降6.3%。 PE下游农膜开工稳步提升 截至8月7日，下游农膜、包装膜开工率分别为29%（+1%）、48%（0%）。 农膜需求缓慢跟进，包装膜订单小幅好转，工厂原料刚需补库 PP下游开工部分回升 截至8月21日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为38%（0%）、38%（+1%）、41%（0%）。 工厂订单改善有限，但高价原料挤压利润，工厂补库意愿较低 供应分析 第三部分 2026年新装置投产进度安排 7月PE进口环比回升、出口快速回落、表需同比大幅下滑 7月PP进口回升、出口延续回落、表需同比大幅下滑 检修装置增加，PE开工率延续下滑，国内产量延续收缩 7月PE检修损失量55.4万吨，8月预计检修损失量47.5万吨。 8月21日当周，PE负荷为72.9%（环比-0.5%）。 PE美金报价稳定，进口窗口部分开启，但地缘局势影响到港预期研究所 煤制降负&PDH开工大幅提升，PP国内产量环比增加 7月PP检修损失量107.6万吨，8月预计检修损失量92.0万吨。 8月21日当周，PP负荷为69.7%（环比+1.2%）。 PP美金报价上调，出口利润空间有限，外商询盘意愿不高 PP仓单库存高位 截至8月21日，塑料、PP交易所仓单分别为4343张、27696张，周环比分别减少1280张、增加567张。 L/P价差偏弱整理，PP-3MA价差显著回落 成本分析 第四部分 上游原油及煤炭走强，PE油制亏损扩大，聚烯烃煤化工利润高位研究所 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。