金利华电：2026年半年度报告

公司简介与业务

金利华电气股份有限公司主要从事玻璃绝缘子的研发、生产、销售及相关技术服务业务和戏剧演出业务。

玻璃绝缘子业务

• 行业概况：全球高压玻璃绝缘子市场规模预计到2035年将增长至50.3亿美元，中国市场作为全球增长最快的区域之一，受益于特高压建设和新能源消纳需求的攀升，行业景气度保持在较高水平。2026年上半年，国内两网招标总额约44.8亿元，存量运维替换订单占比首次突破半数，成为行业第一大需求来源。行业供给侧正经历剧烈的优胜劣汰，核心驱动力来自国家发改委的工业窑炉能效督察和国家电网自2026年起全面强制执行EIP数字化平台接入两项刚性政策的落地。叠加低吨位产品价格同比下滑约7%的内卷压力，缺乏数字化能力和资源禀赋的企业正加速出局。复合绝缘子在城配网领域的替代效应因AI巡检普及而有所增强，但在特高压直流重冰区、沿海强台风等严苛场景中，玻璃绝缘子的抗电弧和长寿命优势仍使其被100%指定使用，高端产品毛利率维持25%-30%。出口市场成为重要增长极，上半年出口量同比增长18.5%，主要受沙特、巴西、印尼等新兴市场电网升级拉动。
• 公司地位：公司凭借完整自主知识产权和成熟的工艺技术，与南京电气、四川环球等少数企业共同处于行业景气度较高的梯队，也是能够参与国家电网及南方电网玻璃绝缘子公开招投标的八家企业之一。公司产品线齐全，构建了覆盖10kV至1000kV电压等级的完整产品体系，且部分大吨位交、直流特高压绝缘子产品直接入选“国家重点新产品”名录。公司是国内少数拥有成熟交、直流特高压玻璃绝缘子生产技术和量产能力的核心厂商之一，在技术储备、生产工艺、产能保障、产品系列完整性、产品质量及头部大客户招标资格等方面均具备明显的竞争优势。
• 主要产品及用途：公司主要产品为覆盖10kV至1000kV线路电压等级的高压、超高压及特高压交、直流输电线路上用于绝缘和悬挂导线用的盘型悬式高强度玻璃绝缘子，目前拥有6大系列（标准型、耐污型、空气动力型、地线型、直流型、多伞型）、50多个品种、100余种规格型号的产品。
• 主要经营模式：公司建立了严格的合格供应商管理制度，与经评定为品质优良、供应稳定、信誉良好的供应商建立长期战略合作关系，主要原材料均从该名录中进行批量采购。公司实行“订单生产+合理备货”相结合的模式。其中，金具等原部件主要通过外部采购；玻璃件等核心半成品由公司自主生产并进行常规备货；最终绝缘子成品则严格按照客户订单组织生产。公司以直销模式为主，主要通过参与国家电网、南方电网及其他地方电力公司的公开招标获取订单。同时，针对部分区域市场通过代理商进行渠道拓展，但由公司直接提供全面的技术支持和售后服务。产品市场覆盖国内主要电网公司及海外重点电网企业。
• 主要业绩驱动因素：公司凭借稳定的核心客户群、过硬的产品品质以及高效的售后服务体系，在激烈的市场角逐中保持了强劲的竞争态势。报告期内，公司积极推进国网、南网及其他客户的招投标工作，先后中标国网和南网部分新增项目。在保障国内业务稳步增长的同时，公司大力拓展海外市场，积极开拓、参与南美、南非、东南亚、中东等地区国家的招投标工作，努力提升海外市场占有率。

戏剧演出业务

• 行业概况：中宣部等五部门联合印发《戏剧振兴三年行动计划（2026-2028年）》，在政策层面为内容创作与院团发展提供支撑。然而，行业观察显示，政策红利短期内难以扭转演出市场的整体下行趋势。演唱会市场也呈现整体降温趋势，延期取消的多为腰部或尾部项目，顶流的演出依然一票难求，票房集中度进一步加剧。在总票房蛋糕有限的情况下，头部演唱会的“虹吸效应”吸走了大量观众预算，也带走了大半票房，留给戏剧市场的份额大幅缩减。
• 公司地位：央华时代长期专注于艺术戏剧领域，在业内积累了一定的市场认知度和观众基础。公司拥有一支经过多部作品检验的核心制作团队，坚持以“给人心带来温暖力量”及“情感消费是生产力”的创作理念不断推出高品质戏剧作品，是国内少数持续推出艺术戏剧作品的民营演艺机构。
• 主要业务及产品：公司主营业务聚焦于舞台剧的制作与演出呈现，2026年上半年巡演的作品有：《如梦之梦》、《日出》、《戎夷之衣》、《鳄鱼》、《小王子》、《江南·十二场欢聚》、《她们》，上半年7个项目累计演出96场。
• 主要经营模式：戏剧运营业务方面，公司戏剧业务主要通过自营、合作及商演模式经营运作；自营模式即公司独立承担剧目的成本、费用，与当地主办方合作、选择剧院、策划宣传，自行开拓进入当地市场并完成演出，演出票房收益大部分归属于公司；合作模式即公司与联合承办方合作承担剧目的成本、费用，演出票房收益按照合作协议的约定由公司与联合承办方分享。公司自营与合作的城市主要在北京、上海、杭州、深圳、武汉等。商演模式即公司将演出剧目出售给演出商，公司收取固定（或浮动）的演出报酬，承担演出成本费用，演出商承担演出成本之外的费用（例如食宿交通费等），目前主要合作演出商是保利院线。公司主要采用线上与线下两种销售模式实现售票，即剧院现场售票、网络平台（公司自有抖音账号、服务商达人推流）、保利剧院购票系统、大麦票务系统。
• 主要业绩驱动因素：2026年上半年，公司戏剧演出业务收入为2,938.16万元，较2025年同期增加1,398.72万元。演出场次方面，2025年上半年为42场，2026年上半年增至96场，报告期内营收增长主要依赖演出场次的大幅增加。另外，音乐戏剧《小王子》是中法联合出品项目，上半年已在法国完成11场巡演。今年新创排的原创话剧《她们》，已于8月30日完成首轮巡演。当前戏剧演出市场整体下行，观众消费意愿减弱，资源进一步向头部热门品类集中。公司固定成本压缩空间有限，单场盈利能力明显下降，增长模式单一，且受季节性波动影响较大。叠加剧院端因自身经营效益压力，对传统严肃戏剧的采购意愿和支付能力均有所下降，演出承接量明显缩减。与此同时，各地剧院自身效益下滑，支付能力减弱，导致公司演出费回款周期显著延长。

核心竞争力分析

绝缘子业务优势

• 品牌优势：公司作为国内该行业第一家A股上市公司，通过二十余年的专注经营和深耕，已成为国家电网、南方电网等核心客户的主要供应商，积累了深厚的行业信誉和品牌知名度；在QYResearch发布的《2025年全球悬式玻璃绝缘子行业总体规模、主要企业国内外市场占有率及排名》报告中，公司被列为全球悬式玻璃绝缘子主要厂商之一，与SevesGroup、MacLeanPowerSystems、南京电气等国内外头部企业同列，海外市场品牌知名度显著提升。
• 技术创新优势：公司始终将技术创新视为立足之本。通过在玻璃绝缘子及制造装置领域的持续研发投入，积累了多项发明专利、实用新型与外观设计专利，并凭借成熟的交、直流特高压玻璃绝缘子生产技术，成为国内该领域的少数领跑者之一。公司主动对标国际一流标准，投资建设了自动化胶装生产车间；在特高压玻璃绝缘子新建扩产项目中，核心引进了德国进口成型设备，并深度融合国内先进工艺进行消化吸收与升级改造，装备技术水平处于国内行业领先地位。
• 质量控制优势：公司始终将质量控制置于核心竞争力的首位，构建了一套从体系到执行、从硬件到软件的立体化质量保障网络。公司严格依据ISO9001质量管理体系，建立了贯穿“产品设计、开发、生产、销售及服务”全过程的标准化管理与控制流程，确保每一个环节都有章可循、有据可查。公司不仅建成了具备全套型式试验项目检测能力的技术检验中心，还自主研发了独特的玻璃绝缘件检测流水线技术，配合全流程关键工艺点的视频管理系统，实现了生产过程的可追溯与质量隐患的即时拦截。通过持续推动ERP系统升级，公司将质量管理延伸至供应链端。针对“产、供、销”环节实现全生态、全流程的可视化与数据化管理。
• 营销网络优势：公司已形成覆盖国内外核心市场的立体化营销网络。针对国内电力市场高度集中的特点，公司采取了深度下沉的渠道策略。目前，公司在国家电网、南方电网及下属各省公司均派驻了销售代表并建立了成熟的销售渠道。这一布局确保了公司能第一时间响应客户需求，高效完成从产品推广、销售到回款的全流程业务，与客户形成了良性互动与稳定合作。国家电网、南方电网及其各地电力公司作为公司的核心客户群体，构成了公司业务增长的“压舱石”。在巩固国内市场的同时，公司积极拓展全球市场，成功开拓并维系了一批优质海外客户，通过多年积累，公司已具备丰富的外贸交付经验，熟悉国际标准和贸易规则，海外市场竞争力显著提升，形成了“国内国外双循环”的良性发展格局。
• 人才队伍优势：公司通过构建“产学研”协同平台，打通了与高校、科研院所的人才输送与技术交流渠道。结合系统的内部培养与精准的外部引进策略，已成功建立起一支结构合理、素质优良的人才队伍。这支队伍涵盖了精通管理的专业团队、洞悉市场的营销精英以及技术覆盖面全、核心攻关能力突出的研发力量。

戏剧演出业务优势

• 管理及制作团队：央华时代管理团队长期从事戏剧策划、制作和演出推广，经过十多年的行业实践，在剧目筛选、制作和市场运营方面积累了一些经验，能够承担相应工作。制作团队参与作品授权获取、剧目研发、制作、出品、演出主办、宣传销售及商务拓展等环节，每年稳定推出新作品投入市场。
• 合作演员：公司多年来在戏剧、表演及社会大众领域，曾与一批具有艺术及市场影响力的作家、艺术家、演员等建立过合作关系，积累了一定的人才资源。但在当前市场环境下，这些合作更多体现为品牌和行业影响力的加持，并不能直接转化为实际的票房收益，除非是头部顶流级别的演员合作能够直接带动票房和商务资源。
• 渠道：央华时代与保利院线、大麦等平台保持业务合作，依托其渠道进行部分剧目的推广和票务销售，覆盖了一定数量的城市。近年来，双方也在内容制作、市场拓展等方面进行了一些合作尝试。然而，受当前演出市场整体环境下行影响，剧院采购意愿和支付能力明显下降，多个剧目原定排期被压缩甚至取消，导致剧目难以进入常规演出计划。尽管与相关渠道方建立了合作关系，但在实际执行中仍面临“有戏难演”的困境，全国巡演的推进节奏和落地效果均受到较大制约。
• 观众人群：央华时代目前的观众基础主要集中在北京、上海、深圳、杭州、武汉、成都等一线城市，受众群体呈现出较高学历和一定消费能力的特征，其中50岁以下观众占比较大，这部分人群对文化产品有较为稳定的消费意愿。同时，公司也在尝试将影响力向二三四线城市延伸，并在青年受众领域进行了一些推广探索。不过，从实际效果来看，面向Z世代年轻观众圈层的触达和转化仍面临较大挑战，与年轻群体的有效连接还存在明显差距。
• 国际资源：央华时代与部分欧洲艺术节、剧院及导演保持合作关系，如法国演员之春戏剧节、法国国家人民剧院，以及让·贝洛里尼、尤里·耶列明等导演，同时也与世界级主题公园Puydu Fou等国际机构有过交流。公司在创作中注意借鉴国际戏剧领域的一些经验，尝试以国际化视野讲好中国故事，推动中国文化艺术“引进来”与“走出去”双向联动。目前，国际合作仍处于逐步深化的阶段，相关实践效果和行业影响力尚在持续积累。
• 宣传资源：央华时代在宣传布局上，长期依托《人民日报》《新华社》等权威媒体合作，积累了扎实的官方传播基础，这为作品奠定了公信力底色。同时，公司也积极联动上观新闻、澎湃新闻、新京报等主流媒体，进行内容深度解读，持续扩大行业影响力。然而，面对当前演出市场向新媒体端（如抖音、小红书）快速倾斜的趋势，尽管公司已在这些渠道投入相应资源，尝试通过与博主合作和话题运营带动讨论，但从实际效果看，与年轻观众群体的沟通仍存在一定距离，线上触达的精准度和转化效率尚有提升空间。

主营业务分析

公司绝缘子业务保持稳定增长，戏剧演出业务收入大幅增加，但盈利能力下降。

非主营业务分析

无。

资产及负债状况分析

公司资产构成无重大变动，主要境外资产情况不适用，以公允价值计量的资产和负债不适用，截至报告期末的资产权利受限情况不适用。

投资状况分析

报告期内无获取的重大股权投资情况，无正在进行的重大的非股权投资情况，无以公允价值计量的金融资产，无募集资金使用情况，无委托理财、衍生品投资情况。

重大资产和股权出售

公司报告期未出售重大资产，报告期未出售重大股权。

主要控股参股公司分析

详见本报告第三节之“三、主营业务分析”、“四、非主营业务分析”相关内容。

公司控制的结构化主体情况

不适用。

公司面临的风险和应对措施

• 原材料价格波动风险：公司将持续优化采购流程与供应商管理体系，通过实时跟踪原材料价格走势、签订年度采购框架协议及拓展多元化供应渠道，增强供应链韧性并提升议价能力，并根据价格周期和需求形势及时增加安全库存。同时，进一步挖掘各产线产能利用率，加快设备智能化升级与生产工艺优化，提升制造良品率，保障产品质量，深入推进降本增效，通过提高生产效率有效摊薄固定成本，全面提升应对原材料价格波动的抗风险能力。
• 下游行业影响风险：公司将持续深化产品技术创新与质量管控体系，以卓越的产品性能和稳定的质量表现提升客户粘性，巩固核心市场竞争力。同时，积极抢抓海外市场机遇，加大品牌宣传与市场推广力度，充分发挥公司在品牌、质量等方面的综合优势，全面提升国际市场竞争力和企业抗风险能力，实现国内国际双轮驱动发展。
• 市场竞争风险：公司将紧密跟踪行业发展趋势，在巩固现有市场地位和份额的基础上，积极抢抓结构性机遇，有效应对行业变革风险。通过强化前瞻性研究能力与成本管控体系，深度聚焦目标客户核心需求，以持续增强的研发创新实力驱动产品迭代升级，进一步巩固和提升公司核心竞争力与市场地位。
• 存货减值风险：为应对自制半成品积压及中标价下行带来的存货减值风险，公司将实施“消化存量、严控增量、提质增效”的闭环管理。一方面，建立产销快速联动机制，优先将长库龄半成品匹配订单消耗，同时推行“以销定产”与库龄预警，从源头遏制新增积压；另一方面，通过技术升级提升半成品附加值与成本竞争力，并定期进行动态减值测试，足额计提跌价准备，确保财务稳健，最大限度降低存货减值损失。
• 应收账款较大的风险：公司已建立完善的应收账款管理体系，依据客户特点与资信等级实施差异化管控。通过专人负责、定期对账及强化催收等常态化管理措施，实时监控回款进度；对逾期款项视情况启动法律程序，形成从日常风控到风险处置的全流程闭环，切实保障公司资金安全。

重大事项

• 关联交易：公司计划以发行股份及支付现金方式购买中科西光航天全部或部分股权，并同步募集配套资金。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，但不构成重组上市。公司正配合各中介机构开展本次交易所涉及的尽职调查、审计、评估等相关工作。待相关工作完成后，公司将再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并按照相关法律法规的规定及时履行有关审议程序和信息披露义务。此外，公司与潞宝集团签署了综合服务协议，就山西金利华新建玻璃绝缘子厂房建设项目的需要，就山西金利华相关生产配套提供服务。
• 租赁情况：央华时代向曹询、香河聚旺五月仓储服务有限公司、王可然、杨桂芝、王福振等租赁房屋作为办公场地和仓库，以及向潞宝集团租赁办公地点。公司报告期不存在为公司带来的损益达到公司报告期利润总额10%以上的租赁项目。
• 重大担保：不适用。
• 日常经营重大合同：不适用。
• 其他重大合同：不适用。
• 其他重大事项：不适用。
• 公司子公司重大事项：不适用。

股份变动及股东情况

公司报告期控股股东未发生变更，实际控制人未发生变更。

债券相关情况

不适用。

财务报告

公司半年度财务报告未经审计。

研发支出

单位：元

合并范围的变更

无。

在其他主体中的权益

不适用。

政府补助

不适用。

与金融工具相关的风险

公司日常活动中面临各种金融工具的风险，主要包括市场风险（如汇率风险、利率风险和商品价格风险）、信用风险及流动性风险。公司管理流动性风险的方法是确保有足够的资金流动性来履行到期债务，而不至于造成不可接受的损失或对企业信誉造成损害。

公允价值的披露

公司本期内金融工具未发生各层级之间的转换，金融工具的公允价值估值技术在本期内未发生变更。

关联方及关联交易

公司与存在关联关系的财务公司、公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务。

承诺及或有事项

公司报告期不存在资产负债表日存在的重要承诺，存在一项或有事项，即杭州东博自动化科技有限公司将公司及全资子公司浙江金利华作为被告起诉至浙江省金华市金东区人民法院，要求支付“玻璃绝缘子胶状数字智慧工厂项目”设备采购合同尾款959.6万元及相应因延迟付款所产生的利息费用27.4万元，合计约987万元。本案双方就胶装产线是否满足《项目验收方案》中约定的最终验收标准存在分歧，相关设备因对方远程锁机而暂时处于停运状态。公司已及时委托专业律师代理此案，目前案件尚在审理。

资产负债表日后事项

无。

其他重要事项

公司有2个报告分部：传统制造业分部和文化业分部。传统制造业分部主要销售玻璃绝缘子产品，文化业分部主要提供舞台剧及其他演出劳务。

母公司财务报表主要项目注释

详见正文。

补充资料

公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况，不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情形，不存在境内外会计准则下会计数据差异。