提问：
2026-08-21 15:00:06
尊敬的陈华董事长，您好！我是一名长期持有茅台股票的个人投资者。2026年8月15日发布公司上半年业绩报告时，并没有同时公告年中现金分红方案；所以我想向您咨询公司预计会在什么时候才发布今年的年中现金分红方案以及未来3年的股东回报计划？
回答：
2026-08-21 15:15:01贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！公司严格按照《关于2024－2026年度现金分红回报规划》实施现金分红，中期现金分红方案按惯例在四季度审议并披露。目前，公司正系统制订未来三年（2027-2029年）市值管理整体方案。一是持续提升价值创造能力，持之以恒抓经营、强管理、提效益，增强高质量可持续发展动能；二是严守“真实、准确、完整、及时、公平”原则，全方位提升信息披露水平；三是依法依规用好市值管理工具组合，努力提升公司投资价值和股东回报；四是持续与投资者保持常态化沟通交流，多方倾听投资者诉求、积极回应市场关切，做好投资者关系维护。谢谢！
提问：2026-08-21 15:04:44目前国内经济分化严重，需求萎缩，在这个周期逆势提价，是否是明智的选择
回答：
2026-08-21 15:16:33贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！价格是由市场来决定的，价格调整受市场供需变化影响。今年以来，我们的价格调整完全基于“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则，通过先后五次价格调整，建立健全了以市场需求为驱动的消费侧和供给侧价格体系框架和随行就市、相对平稳的动态价格调整机制，形成了以真实消费需求为导向，更为良性健康的贵州茅台酒全系产品吨酒综合单价，推动茅台酒销售价格接轨市场真实成交价格，保障广大
消费者“公平、保真、便捷”地买到茅台酒。谢谢！
提问：2026-08-21 15:05:562026年上半年茅台酒基酒产量约4.37万吨,同比2026年上半年4.1万吨,下降约-0.27万吨？是什么原因？
回答：
2026-08-21 15:18:23贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！贵州茅台酒生产严格遵循“顺天应时”的传统酿造节律，每年度制酒投料时间不完全一致，报告期内的基酒产量，属于生产作业进度不同带来的阶段性统计差异，后续全年累计产量不会受此影响。谢谢！
提问：
2026-08-21 14:52:15
公司今年构建了多维协同的营销体系，特别是推出了“代售”新模式。请问董事长，这种模式下经销商仅获取约5%的佣金，是否会引发传统经销商的抵触情绪甚至流失？未来公司如何平衡“厂家掌控定价权”与“激发社会渠道活力”之间的关系？
回答：
2026-08-21 15:27:28贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！代售模式下，经销商没有了资金成本、库存压力，又充分利用经销商向C的触达能力，更好地满足了消费者多样化的购酒需求。根据反馈的情况来看，经销商对代售业务模式认可，积极性较高。茅台市场化改革的一个重要方面，就是“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡“的价格机制的建立，兼顾了消费者的权益、渠道体系的良性，是符合市场实际的。谢谢！
提问：2026-08-21 15:16:42
请问王总，当前茅台1935酒动销情况如何？
回答：
2026-08-21 15:31:45贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！立足年度供给量与市场健康稳定发展，公司2025年底决定，2026年度茅台1935酒不再新增市场投放量。截至目前，茅台1935酒渠道商合同执行计划已近80%，终端动销良好，渠道库存处于健康区间。
后续，公司将根据市场形势，合理用好剩余的计划量，配套调整茅台1935酒市场政策，加大面向终端消费的市场费用投入，取消低于合同价销售的渠道商销售激励政策，同时强化费用审核，严厉防范套取费用等违规行为，持续提升品牌口碑与服务质量，以不断做好茅台1935酒市场。谢谢！
提问：2026-08-21 15:10:06请问王总，最近有自媒体估算流通渠道沉淀1-2亿瓶飞天茅台，会成为悬在头顶的“堰塞湖”，公司有什么措施提前疏导？
回答：
2026-08-21 15:34:27贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！2026年上半年，通过渠道布局的市场化改革，消费侧触达面更为广泛，社会渠道体系库存茅台酒每月存销比（月末库存/当月销量）均小于1.0，社会渠道流通库存处于良性健康水平；经过2024年以来系列措施疏导，结合2026年供需适配渠道体系、“随行就市”价格体系和动态调整机制形成，“中间层”炒作空间被极大压缩，囤积风险变大，囤积意愿降低，此类流动性较大的“投机性库存”已被压缩到较低水平，不足以形成“堰塞湖”冲击市场稳定。近7个月来，贵州茅台酒价盘稳定，没有大起大落，也佐证了以上分析判断。随着市场化改革不断深入，炒作空间将进一步被压缩，供需适配会更加精准，能更好满足消费者“公平、保真、便捷”的购酒需求。谢谢！
提问：
上半年茅台营业成本暴涨21.8%，具体原因是什么？这是一次性的成本增长，还是长期的成本增长？
回答：
2026-08-21 15:37:27贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！2025年底，在白酒行业深度调整、消费需求疲软的背景下，公司主力产品面临较大的市场挑战，管理层进行客观研判分析后，在2026年初启动了以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化改革。
上半年，市场化改革和转型举措取得了预期成效，贵州茅台酒市场销售稳健，酱香系列酒市场基本稳定，适配真实消费需求“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的价格体系和机制构建完成并有效运行。
上半年产品总销售量同比增加，营业成本相应增加；产品单价回归适配真实消费，吨酒收入同比有所下降，致使营业成本增幅高于收入增幅。2026年上半年成本费用利润率同与近十年历史水平相比，处于合理区间。谢谢！
提问：
2026-08-21 14:52:21
王总您好，上半年公司系列酒营业收入同比下降6.02%，净利润更是大幅下滑27.84%。在白酒行业整体处于“出清筑底”的背景下，请问管理层如何看待系列酒当前的终端动销情况？针对系列酒价格倒挂（如茅台1935市场价大幅低于指导价）的问题，下半年有哪些具体的控量稳价措施？
回答：
2026-08-21 15:39:04贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！2026年，公司彻底打破“压货冲量”的增长惯性，主动切换至“以动销定投放”的精耕细作模式。一季度借“双节”旺季势能，系列酒销量、营收实现同比增长；二季度进入行业传统淡季，公司围绕市场化转型的工作要求，主动精准调控，尽管短期报表同比有所回落，但终端动销实现同比增长，渠道库存、存销比处于健康区间。截至目前，茅台1935酒渠道商合同执行计划已近80%，终端动销良好。后续，公司将根据市场形势，合理用好剩余的计划量，配套调整茅台1935酒市场政策，加大面向终端消费的市
场费用投入，取消低于合同价销售的渠道商销售激励政策，同时强化费用审核，严厉防范套取费用等违规行为，持续提升品牌口碑与服务质量，不断做好茅台1935酒市场。谢谢！
提问：
2026-08-21 15:05:34
26年上半年税金及附加为146.82亿，同比增长5.31%。税率为16.19%，同比增加0.59%。分季度看，26年1季度单季税率为15.26%，2季度单季税率为17.54%。请问余秘：1、26年上半年营业收入同比仅增长1.47%，而税金及附加同比增长为5.31%，增速为何高于营收增速？2、26年2季度营业收入为367.94亿，低于1季度的539.09亿，但2季度税率却比1季度多2.28%，是何原因？
谢谢！
回答：
2026-08-21 15:40:35贵州茅台(600519)尊敬的投资者，您好！主要因为贵州茅台酒直销占比增加，主要产品计税基价相应增加；同时，消费税在生产端征收，而收入按终端销售确认，两者存在一定的时间差。谢谢！
提问：2026-08-21 15:09:56未来5年的股票分红、回购计划是什么样的？
回答：
2026-08-21 15:42:16贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！目前，公司正系统制订未来三年（2027-2029年）市值管理整体方案，会依法依规用好市值管理工具组合，努力提升公司投资价值和股东回报。我们也将持续与投资者保持常态化沟通交流，多方倾听投资者诉求、积极回应市场关切，做好投资者关系维护。谢谢！
提问：2026-08-21 15:23:50请问贵公司在迎合年轻消费者的政策上是否有具体计划，或者正在实施的相关计划，比如研发低度酒或组织开展各项品鉴会活动
回答：
2026-08-21 15:43:18贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！当前，我们正聚焦文化壁垒、口味壁垒、触达壁垒、价格壁垒、场景壁垒等年轻化壁垒破解落地一些举措。例如，将在全国十二城举办的茅台王子酒“乐味同行·开心一虾”活动，已经先后在贵阳、南京、合肥、武汉、长沙举办，后期还会走进成都、大理等城市。每一城都以年轻消费者喜闻乐见的音乐为伴，佐以专属一味的美酒美食，南京的“十三香”小龙虾配“茉汽十足”特调，长沙的“冰镇”小龙虾配“辣么快乐”特调，鄂尔多斯的“草原”小龙虾配“棘杏高照”特调，让年轻人在轻松快乐，而非正式宴席氛围下去接触白酒，有效破解文化和场景壁垒。又如，我们主动适配年轻消费者生活节奏，通过“i茅台”搭建触达渠道，有效破解触达壁垒。截至目前，“i茅台”平台的35岁以下年轻用户占比达44.37%，35岁-45岁的年轻用户占比达30.9%。再如，在红缨子丰收季和部分茅台文化体验馆亮相的“不被定义的”40度酒基用于调饮、6度红缨子酿造酒，正是在洞察年轻人熟悉的味觉偏好基础上，进行的口味壁垒破解。
后续公司将从品牌推广、市场活动、终端建设、体验服务等方面围绕18-45岁年轻群体实施分龄运营。其中，18-25岁群体，处于白酒消费的引导期，以建立品牌美誉度为目标，传播有温度、有责任、有担当的茅台品牌形象；25-30岁群体，处于白酒消费的导入期，以寻求融入其事业与生活的恰当路径为目标，通过合适的方式方法引导其逐步适应白酒；30-35岁群体，处于白酒消费的成长期，以推动实现稳定消费为目标，形成与其消费需求适配的转化策略；35-45岁群体，处于白酒消费的稳定期，以强化品牌粘性为目标，保障优异的产品品质供给。谢谢！
提问：2026-08-21 15:16:30请问7-8月i茅台运行情况如何？截止8月今年i茅台累计成交订单数、累计注册用户数？
回答：
2026-08-21 15:47:22贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！i茅台运行情况平稳。上半年，i茅台新增用户数约1744.28万，累计注册用户数约9690.78万，累计活跃用户约2941万人，成交用户超412万，成交订单数超780万笔。谢谢！
2026-08-21 15:16:50
回答：
2026-08-21 15:48:32贵州茅台(600519)
尊敬的投资者，您好！2026年上半年，面对行业深度调整，消费需求疲软的挑战，公司坚持“不竭泽而渔”的经营理念，通过优化产品结构、完善渠道布局、创新市场活动，持续推动系列酒市场化转型，酱香系列酒销售量稳中有增，保持了市场“基本盘”稳定。一季度,依托春节旺季带动，酱香系列酒终端动销旺盛，营收实现两位数同比增长；二季度,进入白酒传统消费淡季，公司继续完善以市场需求为驱动的分级分类的产品投放模型，根据市场实际动销情况进行精准投放，同比投放量有所减少，有效维护了渠道生态的健康与韧性。当前，渠