罗 牛 山：2026年半年度报告

2026年半年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人徐自力、主管会计工作负责人胡旭义及会计机构负责人(会计主管人员)胡旭义声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告所涉及行业讨论与分析、经营计划和未来发展等前瞻性陈述受市场变化等多方面因素影响，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“畜禽、水产养殖相关业务”的披露要求 敬请查阅本半年度报告“第三节十、公司面临的风险和应对措施”，上述风险提示未包括公司可能发生但未列示的其他风险。敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析................................................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会.....................................................................................................................................23第五节重要事项................................................................................................................................................................25第六节股份变动及股东情况.........................................................................................................................................35第七节债券相关情况.......................................................................................................................................................38第八节财务报告................................................................................................................................................................39 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作的负责人、公司会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 三、经公司法定代表人签名的2026年半年度报告文本。 董事长：徐自力罗牛山股份有限公司2026年8月20日 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 存在股权激励、员工持股计划的公司，可以披露扣除股份支付影响后的净利润 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 (一)公司基本面概况 公司是海南省生猪产业链龙头企业，主营业务涵盖生猪养殖与屠宰、冷链仓储物流、房地产开发销售及职业教育服务四大板块。其中生猪养殖与屠宰是核心主业，已形成“饲料自供—养殖—屠宰—冷链物流”一体化布局。2026年上半年，在生猪价格同比大幅下行、全行业深度亏损的严峻环境下，公司实现营业收入12.41亿元，同比增长14.48%，收入端的逆势增长充分体现了规模扩张带来的对冲效应。然而，受猪价超预期下跌影响，归属于上市公司股东的净利润为-3.10亿元。经营活动产生的现金流量净额为-1.32亿元，虽体现行业底部特征，但整体风险处于可控范围。截至报告期末，公司资产负债率为52.33%，在养殖行业中处于中低水平，财务结构保持稳健，为周期底部的持续经营提供了充足的财务弹性。 （二）主要产品体系与经营模式 公司主要产品涵盖生猪、饲料、屠宰加工产品及商品房等品类，各业务板块在经营模式上各有侧重，形成了相互支撑的协同格局。 1、产品体系 生猪产品：公司拥有外三元猪和黑猪两大品类。外三元猪具有生长速度快、饲料转化率高、瘦肉率高等特点，以活猪形式销售为主，部分通过自有屠宰场加工成白条猪及分割品销售，主要满足大众消费市场及食品加工企业的需求。黑猪则肉质鲜美、肌内脂肪含量高、风味独特，目前以活猪直销为主，产品溢价能力较强，是公司实施差异化竞争战略的核心品种。 饲料产品：公司饲料厂生产畜禽用配合饲料和浓缩饲料，主要满足自有养殖场需求，同时对外销售。 屠宰加工产品：公司的屠宰产品包括白条猪和分割品等，自营屠宰业务目前以外三元猪为主，产品主要面向海南省内的商超、农贸市场和餐饮渠道。 房地产开发：公司开发改善型商品房，聚焦存量土地资产的盘活和运用。 2、经营模式 （1）养殖模式 公司实行“自繁自养为主、公司+农户为辅”的双轨制。自繁自养占比约65%，公司在自有养殖场内完成种猪繁育、仔猪培育和育肥出栏全流程，拥有完整的生物安全防控体系和标准化养殖流程，在疾病防控、标准化管理及产品品质把控方面具有明显优势。“公司+农户”占比约35%，由公司提供仔猪、饲料、兽药和技术指导，合作农户按照公司标准进行饲养，养成后由公司统一回收，有效盘活农村闲置资源，降低了公司固定资产投入，实现了轻资产扩张。截至报告期末，公司在海南省内并行发展楼房养殖场和平房养殖场，建成国家级无非洲猪瘟小区2个，生物安全防控能力居行业前列。 （2）采购模式 公司建立了自采与联合采购相结合的饲料原料采购体系。公司控股或参股3家饲料厂，有效降低饲料采购成本，同时与其他养殖企业开展联合采购，增强议价能力。在兽药和疫苗采购方面，公司建立了合格供应商名录和集中采购制度，确保采购产品质量可控、价格合理。 （3）销售模式 公司生猪销售主要面向生猪贸易商、屠宰企业和食品加工企业，并建立了稳定的客户合作关系。屠宰业务则采取自营屠宰与外部代宰相结合的模式，自营屠宰利用自有屠宰场加工生产白条猪及分割品，直接面向市场销售；代宰业务利用富余产能为外部养殖户提供服务并收取代宰费，有效提升了产能利用率、摊薄了固定成本。 （4）其他业务 房地产业务坚持审慎经营策略，聚焦存量土地开发及存量项目去化。职业教育业务持续稳健运营，重视现代学徒制人才培养及技术科研课题合作。 （三）养殖业务：规模提升，生产经营效率持续改善 2026年上半年，公司共销售生猪45.62万头，同比增长43.73%。其中外三元猪出栏42.16万头，同比增长53.22%，规模效应逐步显现；黑猪出栏3.46万头，同比下降17.99%，主要因公司主动调整出栏节奏、优化种群结构，为后续黑猪产业链延伸蓄力。 成本管控方面，由于本期出栏基数增长以及部分新建现代化场线投入运营后的折旧结转增加，生猪板块账面营业成本呈现阶段性同步上升。然而，在生产运营效率端，公司降本增效成果持续沉淀：外三元生猪养殖完全成本在报告期内保持了稳步改善通道；同时，PSY超过28头，处于行业前列水平，繁殖效率的持续优化为成本进一步下行奠定了坚实基础。从成本优化潜力来看，饲料成本、折旧摊销、人工成本等各项均有进一步改善空间。 价格方面，受全行业供给充裕、终端消费偏弱影响，上半年公司生猪销售均价击破公司成本线，猪价大幅下跌是导致生猪养殖业务亏损的直接原因。 （四）差异化竞争优势：黑猪品种的抗周期价值 公司双品种布局的战略价值在猪价低谷期得到了充分验证。黑猪作为差异化高端品种，销售均价较外三元猪明显溢价，在猪价下行周期中提供了相对稳定的盈利缓冲，有效降低了公司整体业绩对单一品种价格的敏感度。公司正在加快推进黑猪专用屠宰线建设及深加工产品开发，目标打通“养殖—屠宰—深加工—品牌零售”全产业链，进一步释放黑猪品牌溢价。 （五）屠宰业务：从配套辅助向利润增长极转变 屠宰业务是公司产业链延伸的核心方向，报告期内呈现快速增长态势，产能利用率显著提升，屠宰总量同比增长65.76%。其中自营屠宰业务大幅增长，下游延伸战略加速落地；代客屠宰同步快速增长，富余产能有效利用，进一步摊薄固定成本。屠宰板块正逐步由配套辅助业务向新的利润增长点转变，高附加值的自营分割业务规模持续扩大。 （六）配套业务协同发展 饲料业务方面，上半年销售收入同比大幅增长164.12%，主要得益于产能利用率提升及对外销售量增加。 房地产业务方面，公司继续贯彻“聚焦存量去化、均衡现金回笼”的稳健原则，不再盲目追加新增投资。报告期内，受益于部分存量项目的按期交付结转，该板块实现营业收入1.34亿元（同比增长73.87%），毛利率达44.75%，处于较高水平，对公司整体现金流及利润形成了重要阶段性补充。现阶段，合理的房地产存量资产盘活，是支撑公司核心农牧主业穿越周期低谷、实施轻资产转型的坚实财务后盾。公