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为我总结 【招商医药】康龙化成发布2026中报：大药企客户延续强劲增长，上调全年收入增长指引 [玫瑰]#H1实际业绩与业绩预告中值接近：#公司2026年上半年实现收入75.95亿元（yoy+17.9%）；归母净利润7.50亿元（yoy+7.0%）；扣非归母净利润6.93亿元（yoy+8.9%）；经调整Non-IFRS归母净利润9.09亿元（yoy+20.3%）。其中，全球TOP20大药企贡献收入15.41亿元（yoy+32.0%），延续强劲增长。 其中Q2单季业绩加速增长：26Q2收入40.17亿元（yoy+20.2%、qoq+12.3%）、经调整Non-IFRS归母净利润5.03亿元（yoy+23.8%、qoq+23.9%）。 [庆祝]#新签订单延续高增、上调全年指引：#公司预计2026全年收入指引由12%-18%上调至15%-20%。得益于新签订单强劲，26H1整体新签订单同比+30%以上，其中实验室服务新签+20%以上、小分子CDMO新签+50%以上、临床研究服务新签+30%以上。（回顾：26Q1整体新签+30%以上、实验室服务+20%以上、小分子CDMO+50%以上；25全年整体新签+14%以上、实验室服务+12%左右、小分子CDMO+13%左右）。 [玫瑰]分业务（自26Q2起业务口径调整，大分子和CGT服务并入其他板块）：[咖啡]实验室服务：26H1收入46.34亿元（yoy+13.7%）、占比61%，毛利率40.89%、同比-1.79pct，主要受汇率影响。其中生物科学收入占比继续提升、超60%。 [咖啡]CDMO服务：26H1收入18.84亿元（yoy+32.8%）、占比25%，毛利率25.72%、同比+2.57pct。小分子CDMO大规模生产持续取得重要进展，预计更多的项目将于2H2026交付。 [咖啡]临床研究服务：26H1收入10.69亿元（yoy+13.8%）、占比14%，毛利率9.77%、同比-2.55pct。 [玫瑰]#扩产增采、新产能建设持续推进：#新产能建设规划包括实验室服务（北京第三园区、宁波第三、四园区）、小分子CDMO（绍兴第一园区二期、绍兴第二园区、杭州园 区）、新分子CDMO（多肽原料药固相合成车间26年建成、中后期偶联药物产能）。 [拳头]我们认为，康龙化成前端实验室业务有望受益于全球研发景气度提升；后端小分子CDMO新签订单持续高增，看好小分子CDMO规模放大以及利润率持续改善。维持"强烈推荐"。 （联系人：梁广楷/许菲菲/肖笑园）