新三板行业报告 | 新三板行业定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新三板 证券研究报告 2017年10月15日 作者 吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 张倩 联系人 qzhang@tfzq.com 史文斐 联系人 shiwenfei@tfzq.com 蒋梦晗 联系人 jiangmenghan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 三板相关报告 1 《新三板-2017年第39周：苗圃已具规模，土壤更待肥沃》 2017-10-08 2 《新三板-2017年第38周：可转债开启差异化序幕，后续改革政策值得期待》 2017-09-24 3 《新三板-2017年第37周：市场发育已见成效，政策瓶颈亟待突破》 2017-09-17 三板走势图 2017年第40周：新三板转板加速，投资机构迎来收获季 一周观点：新三板转板加速，投资机构迎来收获季 新三板转板加速的大背景下，不少投资机构迎来了退出收获季，新三板挂牌退出与IPO退出方式呈现此消彼长之势，VC/PE退出格局生变。值得注意的是，IPO退出向龙头VC/PE集中趋势明显，优质投资项目的竞争或将进一步加剧。 实际上，VC/PE退出正逐渐回归理性，IPO并非唯一的选择。清科数据显示，今年上半年，并购、股权转让的占比较去年同期均有所提升，合计占比接近20%，这也意味着资金的退出渠道更加多元化。 业内人士指出，过去几年积累的优质项目为VC/PE龙头打下了基础，再加上IPO提速的契机，挂牌上市的数量自然陡增，相较“颗粒无收”的VC/PE，数目差距进一步拉大。 指数走势：三板成指小幅下跌，三板做市小幅上涨 上周新三板成指收于1,274.80，较上一周下跌2.36%；三板做市收于1,011.91，较上一周上涨0.32%。 市场规模：数量微升，挂牌公司数量升至11,608家 上周新三板挂牌公司数量净增加14家，升至11,608家，其中新增28家挂牌公司，另有14家公司摘牌。截至上周，新三板市场总股本达到6825亿股，其中流通股本3,307亿股，占比48.45%。 交易统计：做市转让和协议转让成交金额均有所下降，总成交金额环比下降34.83% 上周新三板市场总成交金额31.4亿元，环比下降34.83%，其中做市转让成交9.54亿元，环比下降9.49%，协议转让成交21.86亿元，环比上升41.92%。做市转让和协议转让成交金额的下降，造成了市场总成交金额的回落。 定向增发：44家完成募资，42家发布预案 上周完成增发44次，募集资金总额25.05亿元，环比下降51.57%；共有42家公司发布增发预案，预计募集资金24.11亿元，环比下降41.85%。其中智臻智能和大汉三通拟募资金额占据前两位，分别拟募集4.5亿元和1.5亿元。 IPO：新增7家IPO辅导公司 上周新增IPO辅导公司一共7家，其中长江文化2016年营收5.63亿元，净利润0.96亿元，两项数据均为新增IPO辅导公司中首位。另外，有12家公司更新了IPO审核进度。 风险提示：政策不及预期 0%1%2%3%4%5%6%7%8%2016-102017-02三板成指 三板做市 新三板行业报告 | 新三板行业定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 一周热点 ......................................................................................................................................... 3 1.1. 政策与市场 ........................................................................................................................................ 3 1.2. 行业与公司 ........................................................................................................................................ 4 2. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 5 2.1. 指数走势：三板成指小幅下跌，三板做市小幅上涨 ......................................................... 5 2.2. 市场规模：数量微升，挂牌公司数量升至11,608家 ....................................................... 5 2.3. 交易统计：做市转让和协议转让成交金额均有所下降，总成交金额环比下降34.83% ........................................................................................................................................................................ 8 3. 定增与IPO ..................................................................................................................................... 9 3.1. 定向增发：44家完成募资，42家发布预案 ......................................................................... 9 3.2. IPO：新增7家IPO辅导公司 ................................................................................................... 10 图表目录 图1：三板做市和三板成指走势 ................................................................................................................. 5 图2：新三板市场总股本变动情况 ............................................................................................................ 6 图3：新三板做市转让和协议转让变动情况 .......................................................................................... 7 图4：新三板做市及协议成交情况 ............................................................................................................ 8 图5：完成募集资金变动情况 ..................................................................................................................... 9 图6：拟募集资金变动情况 ........................................................................................................................ 10 表1：一周指数概况 ........................................................................................................................................ 5 表2：新增挂牌公司一览 ............................................................................................................................... 6 表3：做市转协议的公司一览 ..................................................................................................................... 7 表4：交易活跃的做市公司top10 ............................................................................................................. 8 表5：交易活跃的协议公司top10 ............................................................................................................. 9 表6：新增IPO辅导公司一览 ................................................................................................................... 10 表7：上周IPO审核最新进展 ................................................................................................................... 10 新三板行业报告 | 新三板行业定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 一周热点 1.1. 政策与市场 【新三板挂牌退出占比缩水 VC/PE龙头“分羹”IPO市场】 新三板转板加速的大背景下，不少投资机构迎来了退出收获季，新三板挂牌退出与IPO退出方式呈现此消彼长之势，VC/PE退出格局生变。值得注意的是，IPO退出向龙头VC/PE集中趋势明显，优质投资项目的竞争或将进一步加剧。 IPO退出同比大增 去年独领风骚的新三板挂牌模式近期有些黯然失色。据清科数据显示，今年上半年，新三板挂牌退出521宗，占比37.8%，较去年同期1644宗和80.1%的占比缩水过半。 相较新三板挂牌，IPO退出表现较为抢眼，以509宗退出和37.0%的占比远超去年同期的146宗和7.1%。业内人士指出，退出方式格局转变背后与IPO提速和新三板转板加速不无关系。 广证恒生研报指出，2017年1—8月，新三板挂牌公司申报上市数量共281家，而2016年同期申报上市企业数量为173家，同比增长62.43%。据中国证券