三维通信机构调研纪要

三维通信2026年上半年业绩大幅增长，主要得益于互联网营销板块的强劲表现。公司实现营业收入120.73亿元，同比增长173.76%；归母净利润5,039.35万元，同比增长1,825.74%。其中，互联网营销业务收入116.48亿元，同比增长192.60%，成为主要增长驱动力，短剧、AI漫剧等新兴业务贡献显著。通信板块受运营商资本开支下降及原材料价格上涨影响，国内业务面临压力，但海外业务保持平稳，卫星通信、铁塔运营等业务持续推进。

海卫通经营稳健，上半年收入9,506.06万元，保持增长。智慧船舶业务取得进展，海基平台部署数量增加，船舶视频监控系统取得CCS型式认可，并推进其他船级社认证。海卫通积极拓展海外市场，并与腾讯云签署战略合作协议。

公司在陆地卫星通信市场布局电力等行业应用场景，启动专项团队，取得产品核准和进网许可证，为后续业务发展奠定基础。

互联网营销业务盈利能力修复，毛利率达1.55%。公司持续推进AI技术应用，自研平台"平行视界"覆盖内容创作、营销投放等场景，提升生产效率和转化效果。

公司货币资金余额10.03亿元，现金流保持稳定。短期借款增加主要系新增借款，公司加强资金管控和风险防控，保障现金流健康。