香飘飘2026年半年度业绩说明会

业绩表现与盈利能力

2026年上半年，香飘飘实现归母净利润扭亏为盈，主要得益于一季度冲泡奶茶旺季窗口期拉长及渠道价值链优化提升经销商积极性，但扣非净利润仍为负，主要依靠政府补助及理财公允价值收益支撑。公司认为主业盈利修复的核心指标是持续增长，预计时间尚不明确，将持续推进冲泡、即饮双轮驱动战略提升盈利能力。

即饮业务下滑

Meco即饮业务上半年营收同比下滑2.11%，二季度降幅扩大，首次出现下滑。公司解释为外部消费环境及调整节奏影响，正对渠道价值链进行梳理，后续将稳步推进既定规划。公司坚持“冲泡+即饮”双轮驱动战略，但即饮业务未能形成有效驱动。

经营亏损与现金流

第二季度单季归母净利润亏损8253万元，上半年经营活动现金流净额为-1.37亿元。公司称亏损扩大的核心原因是传统淡季及即饮业务渠道价值链梳理，下半年旺季有望改善现金流。

扣非净利润与费用管控

尽管上半年归母净利润扭亏，但扣非净利润仍亏损147.97万元，其中非经常性损益1233.93万元。公司表示将持续提升费用使用效率，平衡投入与利润关系，但未给出具体费用管控指标。

海外市场拓展

公司计划将泰国作为出口枢纽覆盖东盟市场，泰国基地建设有序推进。针对东南亚市场消费升级趋势，公司定位“高端杯装果茶”，但未透露实际动销与盈利预期。

薪酬考核与市值管理

公司管理层薪酬考核综合考虑多因素，未将“扣非净利润转正”及“即饮业务实质性增长”作为核心对赌指标。市值管理方面，将继续通过规范信息披露和投资者交流传递公司价值。

冲泡业务与新品发展

冲泡业务上半年大增57.7%，主要得益于“古方养生”系列及春节窗口期拉长，但高成本新品盈利贡献尚小，毛利率何时达到传统产品水平尚不明确，公司将持续观察试销表现。

即饮业务渠道拓展

即饮业务下滑的核心症结在于渠道价值链梳理，而非产品矩阵老化。下半年将拓展零食量贩、餐饮等新兴渠道，通过定制化产品避免与现有渠道冲突，实现增量突破。