科技成长接管行情20260819 导读

核心观点与关键数据

宏观经济与政策展望

• 下半年宏观经济将温和复苏，A股市场利好。8月7日北京出台楼市新政，显示政策逐步落地，市场期待进一步措施。
• 北京新政涉及住房限购、房屋交易、住房公积金等七项政策，重点放松非京籍限购要求，提高公积金贷款额度上限，旨在推动存量及增量资金释放，促进市场企稳。
• 政策叠加逆周期调节预期，包括可能的降息降准，以及“金九银十”成交旺季，预计将支撑房地产市场，尤其是新房销售。

房地产政策与市场影响

• 北京新政释放积极信号，显示国家层面政策力度加强，后续可能跟进宽松政策。五环外房产限购放松，利好科技等行业从业者购房。
• 房地产板块估值仍低位，需等待基本面改善，建议谨慎看待地产ETF等二级市场投资，避免盲目乐观。
• 确定性较高的投资机会包括房地产政策进一步发力，以及可能的降息降准等货币政策，这些将对房地产市场和宏观经济产生积极影响。

金融数据与经济结构转型

• 社会融资总额增速保持在7%以上，而贷款余额增速下滑，剪刀差扩大，表明融资结构正在从重资产向轻资产转变。
• 投资者应关注社会融资数据，而非单纯依赖贷款数据，以更准确地评估经济状况。
• 央行优化利率调控，中期借贷便利（MLF）已不再是政策利率，七天逆回购成为核心政策利率。

全球货币政策与资产配置

• 全球主要央行加息背景，美元流动性回收可能引致股市与大宗商品价格下跌。
• 下半年全球流动性将保持温和，不支持大幅加息，预计将维持稳定态势。
• 美元指数预计年底前回落至97附近，全球资本市场投资者偏好极，权益资产、大宗商品等将表现不一。

科技行业与投资建议

• 中国头部互联网公司营收增长稳健，腾讯2026年第二季度营收同比增长11%，各板块保持健康增长。
• 腾讯在AI领域投入激增，中国互联网企业在全球AI竞赛中加速追赶。
• 未来3-6个月科技投资仍将保持活跃，建议投资者适当增加科技板块配置。

研究结论

• 下半年政策与市场联动，预计将迎来更好的修复和投资回报，建议投资者保持积极心态，把握政策市释放机会。
• 科技行业未来展望乐观，建议投资者关注头部企业及AI领域发展。
• 固收加产品下半年表现有望提升，整体收益水平有望提高。