海丰国际2026年上半年业绩点评

#海丰国际发布2026年上半年业绩公告，2026年上半年公司营收18.42亿美金，同比增长10.7%；环比25 2H增加5.9%。归母净利润6.77亿美元，同比增长7.39%；环比去年下半年增长14.7%。高于我们2季度前瞻中预测的6.57亿美元，略超预期。 #货运量：上半年完成货运量197.2万TEU，同比增长7.8%。一定程度上受到东南亚上半年强劲的贸易支撑，据Alphaliner统计，2026年1-5月亚洲区域内集装箱货运量累计同比增长8.8%。 #单箱运费：上半年集运收入剔除共享仓位收入后的单箱收入为807.2美元/TEU，同比增长4.0%。同期CCFI东南亚运价指数录得957点，同比下滑5.8%；NCFI泰越航线运价录得1122.86点，同比增长1.7%。足见公司优秀的经营能力下单箱运费水平表现优于市场。 #成本：上半年公司营业成本1108.83亿美元，同比增长11.4%；单箱成本约562美元/TEU，同比增长3.39%，主要系租船成本增加和船用燃油价格上涨所致。 #积极分红，股息率接近7%左右。2026年上半年派息1.5港元/股，分红比例约76%左右，按此分红比例测算股息率接近7%；按2025年分红比例86.44%计算股息率接近8%。 #基础需求韧性，不可控因素增加超额。东南亚地区经济强劲，支撑东南亚地区集装箱贸易货量保持相对高增速：据Alphaliner统计，2026年1-5月亚洲区域内集装箱货运量累计同比增长8.8%。此外，今年地缘、天气等各种因素扰动也支撑了今年运价的强劲表现：波斯湾封锁带来的部分商品贸易转向、新能源等商品贸易活跃度提升、亚洲高频率的台风加剧了港口拥堵以及缺箱等。地缘扰动、黑天鹅事件、极端天气变化等不可控因素正在提升市场运价表现超预期的概率。 #供给增加有限，期租租金价格持续攀升。3k TEU以下集装箱手持订单占比仅18%；但20年以上的老龄船占比已达到29.6%。受到供给收紧的支撑，近年来支线集装箱船租金持 续攀升：2000TEU支线型集装箱船1年期期租较年初攀升10%，较2024年底上涨约34%，最新录得32250美元/天。高企的租金水平也将对现货价格形成支撑。