EIA C3：出口改善+厄尔尼诺预期，美国丙烷价格无视高库存小幅走强

EIAC3 ——出口改善+厄尔尼诺预期，美国丙烷价格无视高库存小幅走强 2026.8.20 一、数据点评 根据EIA于8月19日发布的数据，截至8月14日当周，美国丙烷及丙烯库存环比增加203.9万桶（+2%），总量达1.07013亿桶，刷新历史最高纪录。超高库存水平预计将持续压制市场心态。 供应端相对平稳，产量连续数周维持在约290万桶/日左右的偏低水平，当周产量环比基本持平，并未对库存变化产生明显影响。 库存大幅增加的核心原因在于需求低迷，当周总需求维持在至272.5万桶/日的偏低水平。虽然出口在墨西哥湾风暴过后有所反弹，环比增加5.9万桶/日至204.1万桶/日，但国内消费环比再降6.3万桶/日至68.4万桶/日，延续疲弱态势，其降幅完全抵消了出口的增量。因此，总需求仍显著低于同期产量，导致库存继续累积。 展望后市，夏季美国国内丙烷消费通常低迷，总需求走势将主要取决于出口节奏。近期天气扰动消退后，出口已呈改善趋势；同时，美伊冲突持续削弱中东供应，有望为美国丙烷出口提供额外支撑。若出口能维持高位，则有望部分对冲国内消费的疲软，从而在一定程度上抑制库存增速。然而，尽管库存再次突破历史高位，美国墨西哥湾沿岸丙烷现货价格在8月19日仍较前一日涨1.75美分，至73.75美分/加仑。出现这一现象主要原因是市场已经对冬季厄尔尼诺现象提前定价，当前价格上涨反映了市场对未来供需格局改善的远期预期，导致价格不降反增。 二、数据监控 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司 欢迎关注恒力期货及研究院公众号 电话：021-60299552网址：www.hengliqihuo.comE-MAIL：jiaoyizixun@hengliqihuo.com