公司概况
公司代码：600961
公司核心产品体系涵盖冶炼主营产品（锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金、铅锭、铅基合金、黄金、白银等）、主要副产品（硫酸、冰铜、锑白粉、粗汞等）、对外销售矿产品（铜精矿、金硫精矿）以及铋锭、碲锭、镉锭、铟锭等小产品。公司拥有国家级技术中心、铅锌联合冶金湖南省重点实验室和博士后科研工作站等研发平台，掌握一系列处于行业领先地位的核心生产工艺，并积极参与制定国际、国家、行业和团体标准。
行业及主营业务
2026年上半年，锌价总体表现为“V”型走势，重心上移。海外锌矿供应扰动频发，国内锌精矿TC持续下跌并刷新历史低点；精锌受益于副产品价格上涨，企业利润表现较好，国内产量显著升高，1-6月精锌产量同比去年增长4.2%。国内锌表观消费疲弱，地产板块投资依旧较为低迷，基建受地方财政约束增速放缓、汽车与家电内需以旧换新透支，传统领域消费缺乏亮点；电力及算力基建成为主要需求支撑点，但占锌消费体量较小。
铅价年初冲高，之后震荡下行，沪铅加权价格区间17865-15930元，伦铅价格区间2102-1871美元。年初价格走高主要受库存回落和有色板块总体走强推动，之后回落，主要因素为下游需求持续疲软，精铅进口大幅增加。
公司原料供给采用“自有矿山供给+外部市场采购”相结合的模式，原料采购定价机制规范透明，采购价格以国内主流公开价格平台的市场报价为基准，结合行业通用加工费扣减方式，同时综合考量原料品位、品质优劣、伴生有价元素含量等核心因素综合核定。
公司产品销售以国内市场为核心，销售体系成熟完善、渠道稳定优质。核心金属产品主要面向终端生产企业及贸易商销售，长期与国内大型国有钢铁企业、蓄电池龙头企业等优质客户建立深度战略合作关系。公司坚持研发与营销协同联动，持续推进高端新产品迭代落地，稳步提升高附加值产品市场销量与占比。贵金属产品采用“长单锁量+散单灵活销售”相结合的模式，兼顾销售稳定性与市场灵活性。各类产成品售价主要参照国内主流公开价格平台发布的铅、锌、铜、锑、铋、金、银等品类实时行情，结合产品品质、市场供需情况综合确定，定价公允、合规。
经营情况
公司坚持稳中求进工作总基调，积极推行阿米巴经营管理理念，聚焦“三化”改造和资源“吃干榨净”，强化预算统筹管控，扎实推进各项生产经营工作。报告期内，公司整体经营态势稳健向好，圆满完成“时间过半、任务过半”阶段性目标。
公司党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻树立和践行正确政绩观学习教育，将党建工作与生产经营深度融合。上半年，公司制定党建引领赋能生产运营工作方案，各基层党支部围绕“稳定、高产、优质、低耗”目标攻坚克难，在技术攻关、提质增效中充分发挥战斗堡垒作用。
公司始终将安全生产作为不可逾越的红线，扎实推进安全生产治本攻坚三年行动，严格落实风险分级管控与隐患排查治理。强化全员安全意识与应急实战能力，严格落实“三管三必须”要求，全方位筑牢安全生产防线。环保方面，公司深入践行绿色低碳发展理念，工业废水实现零排放，二氧化硫排放浓度远低于国家标准，锌冶炼单位产品综合能耗保持行业能效“领跑者”地位。
公司充分发挥铅锌联合冶炼优势，持续提升有价金属综合回收水平，锌、银、铟、铜金属回收率同比分别提升0.07、0.14、0.21、0.8个百分点，进一步增厚综合回收效益。
公司依托生产工艺优化、能耗压降、精细化管理等多重举措，析出锌单位完全成本较预算目标大幅下降。公司深度推行阿米巴经营管理理念，将利润、成本分解到每一个工序和业务单元，通过“智能管控+一线督查”双轮驱动降本增效，有效激发各经营主体内生动力。公司不断强化预算统筹管控，经营端强化“零敞口”管理，紧抓市场机遇积极调整销售节奏，实现量价齐升的良好局面。
公司坚持创新驱动发展，持续加大研发投入，加快推进智能化、绿色化转型。凭借过硬的智能化建设水平，水口山有色、株冶新材分别获评中国五矿“先进级智能工厂”、“基础级智能工厂”。锌冶炼智能工厂持续优化运行，数字化转型成效逐步显现。
公司持续完善法人治理结构，强化规范运作，荣获中国五矿深化提升行动优秀企业。水口山有色与金信铅业签署《资产转让协议》，以解决同业竞争问题，进一步理顺资产关系。6月，公司完成财务总监改聘工作。
财务状况
报告期内，公司营业收入较上年同期增加35.91%，主要是本期贵金属价格较上年同期上涨。营业成本较上年同期增加23.71%，主要是本期贵金属价格较上年同期上涨。销售费用较上年同期增加27.69%，主要是本期工资性费用增加。财务费用较上年同期减少45.63%，主要是本期融资规模及融资成本同比下降，减少了利息支出。研发费用较上年同期减少44.51%，主要是本期研发过程中产出的对外销售并已确认收入的产品对应的成本冲减研发费用所致。经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加118,335.60万元，主要是本年盈利能力增强，经营现金流增加。
风险提示
公司可能面临的风险包括安全环保风险、市场风险、信用风险和资源接续风险。公司聚焦风险防范，坚决筑牢安全底板，严格落实安全生产主体责任和“三管三必须”要求，认真落实执行全员安全生产责任制。持续推进安全生产治本攻坚三年行动，健全风险分级管控与隐患排查治理“双重预防”机制，推进重大隐患灾害超前治理，以强化现场管理为抓手，及时排查消除安全隐患。公司持续强化风险敞口全流程管控，严格执行“快产快销、快进快出、低库存、低敞口”运营策略，持续压缩产品库存规模、减少库存资金沉淀、收紧风险敞口规模。公司强化落实信用风险预算、信用交易对象评级等工作机制要求，从业务源头实现信用风险总量前置管控。公司强化落实资源接续风险，伴随矿产勘查工作持续纵深推进，找矿面临的难度与风险同步攀升。
其他事项
公司报告期内无重大诉讼、仲裁事项，无违规担保情况，无重大关联交易。公司积极履行央企社会责任，深入落实乡村振兴战略，多措并举开展消费帮扶与公益助学工作，切实赋能帮扶地区发展。
