兴证医药 恩华药业2026年半年报整理

公司2026年上半年及二季度业绩表现稳健，营收和归母净利均实现同比增长。具体数据如下：

业绩表现：

• 2026H1：营收32.18亿元（YoY+6.91%），归母净利7.41亿元（YoY+5.74%），扣非净利7.46亿元（YoY+6.65%），经营性现金流2.80亿元（YoY-43.33%）。
• 2026Q2：营收16.08亿元（YoY+7.25%），归母净利4.23亿元（YoY+5.87%），扣非净利4.28亿元（YoY+7.03%），经营性现金流1.23亿元（YoY-30.17%）。

产品结构：

• 麻醉类收入16.68亿元（YoY+2.08%），毛利率91.67%。
• 精神类收入6.51亿元（YoY+4.88%）。
• 神经类收入2.22亿元（YoY+33.70%）。
• 原料药收入0.94亿元（YoY+5.06%）。
• 商业医药收入4.61亿元（YoY+17.20%）。

在研管线进展：

• 创新药NH600001乳状注射液已提交上市申请。
• NHL35700片（灵北引进）治疗精神分裂症开展Ⅲ期临床。
• NH102片（SNRIs）治疗抑郁症完成Ⅱ期临床。
• YH1910-Z02注射液、YH1910-Z01鼻喷剂完成Ⅱ期。
• NH130片开展Ⅱ期，Protollin鼻喷剂等8个项目开展Ⅰ期临床。

利润率及费用率：

• 2026H1：毛利率73.86%（YoY-1.38pct），净利率23.00%（YoY-0.26pct）。
• 费用率：销售费用率32.28%（YoY+0.03pct），管理费用率4.26%（YoY-0.71pct），研发费用率9.70%（YoY-1.45pct），财务费用率-0.18%（YoY+0.03pct）。

核心观点： 公司整体业绩保持增长态势，但经营性现金流有所下滑。产品结构中，神经类收入增长显著，商业医药收入增速较快。在研管线进展顺利，多个项目进入后期临床阶段。利润率略有下降，费用率方面研发费用率下降幅度较大。