广东省首个词元经济专项金融产品Token贷发布，算力租赁商业模式有望从卖算力转向卖Token

电报解读 I电报内容 【广东省首个词元经济专项金融产品"Token贷"在广州海珠发布】财联社8月14日电，广东省首个词元经济专项金融产品“Token贷"在广州海珠区发布。以中国银行广州分行为例，针对海珠算力中小微企业针对性研发专属融资产品一一算力Token贷，按合同/Token消耗额度核定额度，可提供信用、应收账款质押、订单融资为主的担保方式亦可组合保证、抵押等组合担保，进一步扩大额度。新公司亦可在原经营企业提供连续经营佐证材料、或提供担保的情况下按订单申请融资。据悉，中国银行前期试单授信资金已达2800万元。(界面新闻) 1电报解读 相关上市公司 一、Token成为AI时代计费、结算基础单位 根据国家数据局的定义，词元(Token)是大模型处理信息的最小单位，具备可计量、可定价、可交易的特征，也是AI服务计费、结算的基础单位；英伟达创始人及CEO黄仁勋则在GTC2026大会上提出，“Token是AI时代的基石"、“Token已从AI底层技术单元快速上升为数字经济的核心价值载体”。 业界认为，工业经济时代用"干瓦时"度量电力，数字经济时代用"GB"度量流量，智能经济时代则用"Token"度量智能，Token成为智能时代的标尺。 去年至今，由于国产模型能力的快速迭代、C端AI应用的迅速普及，以及智能体应用的异军突起，国内token消耗量大幅增加，根据国家数据局统计，2024年初国内日均Token调用量为1000亿、2025年底跃升至100万亿，而到2026年3月已经突破140万亿，两年增长超千倍。而Token消耗量的大幅增长，以及智能服务采取按Token计费的模式，使得围绕Token生产、调用、计量、核算和价值转化的"Token经济"正在加速成型。 二、算力租赁商业模式有望从“卖算力"转向“卖Token"，厂商议价权有望提升 国金证券认为，Token经济落地前，行业技术评价聚焦模型参数规模、训练算力投入与通用性能跑分，重训练能力、轻落地效率。伴随Token模式普及，产业核心考核指标转变为单位算力Token产出、单位Token推理成本等工程落地指标，技术迭代核心目标从单纯追求性能领先，转向全链路生产效率提升与成本优化，推理优化、轻量化适配、国产算力兼容等工程能力，已然成为行业核心技术壁垒。头部运营商、云厂商凭借生态统筹、客户覆盖、合规结算、稳定交付的综合优势巩固核心主导地位，行业马太效应持续凸显。 东吴证券指出，算力租赁商业模式有望从“卖算力"转向卖Token"。当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，其业务模式正从单纯的裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式，即从“卖算力"转向"卖Token"。这一转变有望大幅提升算力租赁公司的盈利能力，动其估值体系从PE向PS切换。云涨价周期刚刚开始，各大厂商陆续出现限购甚至涨价，随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺。 相关上市公司 优刻得：公司积极参与算力互联调度平台的联合共建工作，并已成功接入上海算力交易平台、长三角（上海）算力互联互通平台、北京算力互联互通和运行服务平台等。公司具备为多家AIAgent公司提供算力及配套的云服务专业能力。公司为智谱AI提供底层算力支持，在扩大集群规模、实现训推一体化、提升模型研发效率及算力资源利用率等方面提供了相关的服务。 美利云：公司主营业务为数据中心机柜租赁及机房运行维护服务，目前已合作的客户有电信、美团、北龙超算、并行等。公司数据中心项目位于国家算力枢纽节点之一的宁夏中卫市，主要提供机柜出租、网络接入及机柜运行维护等服务。