中信证券计算机周解读DeepSeek-V4-Pro与智谱GLM-5.3

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 会议属性：中信证券计算机白名单会议，仅限受邀客户参与，内容不得对外公布2. 大模型产品更新：DeepSeek发布1万多亿参数的V4-Pro正式版，智谱发布7000多亿参数的GLM-5.3 3. 模型核心能力：两家模型对Agent、编程类工具的支持均有优化；大模型能力提升可通过工程优化、数据质量提升实现，无需单纯提升参数规模；DeepSeek V4-Pro高峰时段输入、输出定价分别提至0.3元、27元，智谱GLM-5.3延续智能上限提升策略 4. 模型测试表现：DeepSeek V4-Pro对自有Agent环境依赖高，搭配自身Harness时代码质量、缓存率提升明显，第三方环境表现一般；其Harness插件化程度高，提供四种任务模式，旨在打造AI时代操作系统；智谱GLM-5.3延续B端优势，工程效率、防御性编程、安全能力提升明显，在基础漏洞发现场景得分84.5%（超GLM-52的77.2%、MISS5的83.8%），该场景能力全球前沿；代码能力较GLM-52大幅提升，7000多亿参数模型编码能力在基准测试中与GPT-3不相上下，整体结果符合或小幅超出市场预期，但未达部分投资人“大幅反超PK-3”的预期；在接近真实场景的Exploit Bench上与MISS5等存在差距 5. Z-Code工具：针对软件开发者的特定产品，被市场低估，有100万开发用户，配套插件生态达600万，支持适配第三方模型，缓存命中率接近官方宣传的98%，获开发者群体较好评价 二、投资与行业判断 1. 国产模型厂商将继续通过工程优化、数据质量提升能力，预计6个月内或推出2-3万亿参数模型2. 模型提价或缓解大模型价格战担忧，利好后续国产模型发布及商业化3. Agent范式兴起，相关有AIGC基因的AI应用公司值得关注4. 维持智谱AI推荐，看好其下一代GLM-5.5大参数版本的后训练与强化学习能力，认为将实现模型性能极致释放 三、风险与关注 1. DeepSeek V4-Pro在第三方环境的表现有待进一步验证2. 智谱GLM-5.3在接近真实场景的漏洞利用测试（Exploit Bench）上表现相对不足，尚未满足部分投资人的高预期3. 后续2-3万亿参数模型的发布时间与性能落地情况存在不确定性