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#一句话观点：”两坝一峡“压舱筑牢盈利底座，省际游轮放量在即提供向上弹性，＃成长逻辑最顺畅的服务消费标的！ 1、国资背景加持下，＃公司在短途游轮业务壁垒稳固，核心产品“两坝一峡”具有独家运营权，区域旅游人次扩容+产品矩阵丰富下量价有望齐升。 2、银发需求（50岁+客群占比超50%）+入境游（客群占比超10%）爆发需求端具有保障，“退三进一”政策约束下供给格局优。首艘游轮揽月号4.18-6.30累计平均载客率达到92.78%，数据验证良好。 3、＃稀缺的休闲出游领域成长性标的。传统名山景区受票价管控、景区承载力及资源不可复制等因素约束，成长节奏相对平稳。相比之下，公司可通过增加班次、调配船队及扩充运力灵活承接客流，规模拓展空间更大。 4、预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.67/2.09/2.61亿元，增速为+162%/+25%/+25%，参考可比公司2026年平均33xPE估值，给予公司目标价7.92元，首次覆盖给予“买入”评级。 #报告亮点：数量化测算省际游轮贡献、公司布局省际游轮的竞争优势、海外龙头（维京邮轮）的复盘启发！ #为什么选择现在推荐公司？业绩验证在即+兼顾布局节奏 公司省际游轮业务有望在中报验证，且盈利担忧（第二艘船前置费用投入+油价扰动）在Q2股价中反应较为充分，高载客率下盈利改善趋势验证在即；其次，2025年出行链酒店免税等基数普遍前低后高，三峡旅游在低基数加持下盈利趋势有望持续改善。 [礼物]团队用心之作，欢迎点阅！张鲁13261833299