国海通信 光模块散热及TIM材料板块机会凸显

[太阳]龙头下注突显光模块散热刚需 26年8月14日，中际旭创拟斥资17.47亿受让中石科技10.47%股权，光模块龙头真金白银下注散热赛道，凸显光模块散热刚性需求。 中石科技光模块散热模组（热管、VC均热板、TIM导热界面材料等）#已通过国内外头部光通信厂商认证并实现供货，同时积极拓展优质新客户，客户覆盖度与交付规模持续提升。 [太阳]1.6T放量驱动光模块散热需求爆发 随着光模块向800G、1.6T高速率迭代，功耗密度持续提升，散热需求呈现显著增量。 完整的光模块散热分为内部+外部两大环节，二者互为补充、同时存在： 1）内部散热：依靠TIM导热界面材料、VC均热板，降低内部热阻、摊匀热量；2）外部散热：鼠笼+散热器等风冷方案向鼠笼+液冷板方案迭代。 [太阳]TIM材料市场规模预期被明显低估 TIM用于填补芯片与散热器件间的间隙，广泛应用于AI芯片、高速光模块、服务器、网络交换机、固态硬盘等终端设备。#高增长应用场景为TIM材料带来显著增量需求。而且随着TIM材料向石墨烯、液态金属等新方案升级，#ASP有望进一步攀升。 [玫瑰][玫瑰][玫瑰]核心标的： #TIM材料：# #中石科技：#光模块TIM+VC散热模组已批量供货国内外头部客户；冷板推进客户导入/认证/量产落地，逐步贡献增量 #科创新源：#子公司东莞兆科为台系TIM厂商，涵盖英特尔、富士康、台达、奇宏等客户；液冷板连续收到量产订单 #飞荣达：#相变材料、吸波材料和散热器等已经应用于光模块产品；液冷与国内主流服务器厂商达成供应合作 #光模块液冷cage：# #鼎通科技：#深度绑定安费诺、泰科、莫仕等头部厂商，风冷/液冷产能充足 风险提示：业务及客户进展不及预期等。